BUY FXO Forum Shares
1316
Shares in the BANK:
We BuyWe Sell
$1.8211$1.8774
Results 1 to 5 of 5

Thread: 我的风险管理策略

  1. #1
    In Profit
    Join Date
    Jan 2008
    Posts
    102
    FXO Shares
    0
    FXO Bonus
    0.000
    Thanks
    0
    Thanked 4 Times in 4 Posts

    Default 我的风险管理策略

    我的风险管理策略



    我是一个老股民,但从来没有做过期货。由于在股市上慢慢形成了自己的操作风格。这样也就放弃了很多利润,并且学会专注属于自己的利润。比如,在中期熊市中我不持有任何股票。那么这段时间我就没有事情可做,所以我必须开发新的市场。这就是我过去一年多时间一直考虑的问题。由于股市的经历,我深知莽撞的介入陌生行业的风险有多大。所以很长时间以来一直在学习期货操作的理论知识。现在我对期货交易已经有了大致的了解,所以希望和前辈们学习和探讨一下理念上的东西。希望前辈们多多指教,谢谢。当然由于我没有期货操作的经历,所以可能很多观点会比较幼稚和可笑。希望大家不要见笑,哈哈。
    我在想,如果吃螃蟹不用花钱的话。那么我会只吃螃蟹的盖,而不去吃螃蟹的爪子,并且在有限的时间内尽量多吃。事实上,我在股市中也是只吃螃蟹的盖,因为我怕吃爪的时候扎到嘴。但遗憾的是,我在股市上只有一只螃蟹。吃完盖以后我就只能眼睁睁的看着别人吃。当然看到别人吃到了鲜美的肉我也不眼红,看到别人扎到嘴我也不幸灾乐祸。不管怎么说,无聊的看着别人吃东西也不是一件有意思的事,对吧?这就是我想做期货的原因。
    我个人感觉期货市场和股票市场相似的地方要大大多于不同的地方。甚至对于波动本身来说没有任何的区别。比如他们都具有明显的中期趋势特征和长期整理特征。我在股市上就是捕捉中期趋势行情的。我希望能从1783点一直空仓到998点。但这是不可能的,趋势跟踪方法必然要掐头去尾,而且在中段的大振荡中还要付出成本。只要我在战略上作对方向在战术上有一些亏损,那么这就是我的目标。我在短线上追涨杀跌(比如1700点比1783点低),为的是捕捉中期的趋势;我在中线上高抛低吸(比如1130点比1783点低),为的是捕捉长期的振荡(当然这个低需要事后证明,我是不会主观猜测的);我在短期的振荡中(主动)付出战术的成本,为的是必然捕捉到中期趋势的必然利润。。。。。。比如大盘从1783点的下跌,五个月之内没有任何明显的振荡,我就从1700点一直空仓到1350点。我想前辈们应该能够明白我在期货市场中想要捕捉什么样的利润了吧?如果我在30000元持有铜的多头仓位,我会一直持有到现在,至少我的目标是这样,因为他只有趋势没有振荡。我说这些并不是想探讨趋势跟踪这个思路,我想这方面我要学习的只是细节问题。我只是说明一下我的操作方式,因为我的风险管理策略是按照低正确率、高赔率的趋势跟踪系统设计的。
    我感觉期货市场和股市有两点不同之处。第一,期货市场要比股票市场简单。比如期货市场没有股市上的那种大盘和各股的关系,自然也就没有系统风险和非系统风险这两个因素;期货市场的品种比较少,不会出现选股的问题,这就减少了不确定性;期货市场基本面和政策面需要考虑的因素比股市少得多(我在股市上也不注重基本面);期货市场可以双向交易、期货市场的中期趋势特征并不比股市差。。。。。。与其说是简单,不如说是更适合我,所以这没有什么需要研究的。第二,期货市场是保证金交易,需要进行风险管理。这是股市所不存在的问题,我想如果将来我做期货出现问题的话,肯定会是来自于这个方面。这就是我最重视风险管理的原因,所以希望前辈们指点一二。
    对于股市这个单独的全额保证金市场来说,风险管理确实没有意义。股票和大盘通常都具有高度相关性,分散投资的意义不大。最主要的是对于我使用的趋势跟踪方法来说,大盘上涨我留钱有何用?大盘下跌我留钱又有何用?大盘上涨很多后我再买入,虽然有势但必须付出更高的价格;大盘如果下跌了,虽然价格低了但趋势也就坏了,我该做的不是买入而是卖出。所以留钱没有用,这也就不用我考虑加仓之类的操作技术。更关键的是,只操作单独的股市,我就绝对不能丢掉自己的位置。大盘上涨了一定幅度,我就必须买入,否则真的是中期行情我就没有投资其他领域的机会(买入不涨的弱势股通常还不如追高买入强势股呢)。最为关键的是,全额保证金市场虽然风险小,但是利润也小。再加上我的趋势跟踪方法必然会在短线整理中付出成本。别说错过行情,就是捕捉行情的仓位不重,除去必然的成本后都赚不到什么钱。
    我在股市上8年的炒股经验让我养成了一种非常狠的操作习惯,就是敢亏敢赚。敢亏是指敢于面对亏损,多夸张的止损我都下的去手,而且都不考虑未来该股会不会涨回来。我想这个到是对炒期货有好处;敢赚是指对利润有贪婪的欲望。我想问题就是出在这里!我感觉行情可能好的时候,手里留不下一分钱,甚至还去借一些钱,生怕没有利用好这次机会(股市中值得捕捉的中期机会不是很多)。我觉得这种习惯很可能在期货市场上是致命的!!我说一下最近的一次股市操作大家可能就明白我的风格了。大盘在1100点以下时,我还等着最后大盘的暴跌。涨过1100点后似乎觉得大盘有见底的可能,但我还是耐心的等待我的翻多点位1130 点。买入的前一天我开始选股,发现市场最强的股票是石化、地产、银行(由于石化股的龙头没有创出历史新高,所以没有买入),我根本都没有看他们的业绩。第二天大盘涨过1130点时我在一分钟内把全部资金从空仓变为满仓,其中包括我借来的2万元。。。。。。前辈们,这样炒期货是不是很危险呀?人的习惯都是有惯性的,即使我意识到这一点,我还是预感我会在这方面出问题。所以我在下面的风险管理策略中使用了没有任何需要主观选择的绝对规则。前辈们看看我是否忽略了什么问题?或者那一种想法不对?我希望在探讨中学习,而不是接受中学习。提问回答式的学习没有什么好效果,所以我会先通过思考形成自己的观点。然后再让前辈们指点和平价。以下是我的风险管理策略:


    期货交易不同于全额保证金的股票交易,他需要严格的风险管理来保证长期的利润。风险管理的目的在于,在已知操作策略的概率和赔率的情况下,实现收益的最大化和风险最小化。为了避免人类保护不足的偏向,我必须形成低风险的风险管理技术,否则被扫地出门只是早晚的事情。
    宏观上讲,此系统中的风险管理技术就是:固定暴露风险率的确定和使用。简单的说,整体暴露风险就是在所有的品种上所有的持仓,如果在下一刻同时走出最坏的走势并且触及止损点,那么我可以承受的最大亏损幅度。为了体现低风险原则,我将固定暴露风险率定为10%。这是一个我可以接受的风险承受度,假设我连续亏损5次,我依然能有50%以上的资金。如果这个比率过大,就可能在几次连续亏损后资金降低至50%以下。因为亏损50%需要获利100%才能打平,那么任何方法想快速获利100%都是需要极大风险的,所以我将50%的亏损定义为整体亏损极限。只要我的资金还能保持在50%以上,那么我可视为系统正常工作。当然这也是我们能够接受的最大亏损极限,如果资金下降到50%以下,那么将必须停止交易进行系统测试分析。
    单次交易的仓位如何如何确定?我通过技术分析确定一个有意义的止损点,同时建立假设触及止损点能够产生(首次建仓中,单次暴露风险率=整体固定暴露风险率)10%亏损的仓位头寸。这样当10%的固定暴露风险率和止损点位确定后,仓位的大小也就自然确定了。单次理论最大亏损为1r=10%。并且随着时间的推移,止损点是会向持仓方向移动,那么理论上讲通常的单次亏损〈1r。但是考虑到市场中不可抗拒的风险和心理风险所形成的执行成本,理论上讲单次亏损也是可能〉1r的。但这一点在我主观上是应该绝对避免的!同时考虑到太敏感的止损点不会产生技术上的实际意义,通常来说3%以下的止损点很难说明问题(一个停板的幅度也为3%)。那么单次建仓的极限规模就自然为安全资金30%的仓位。以上讲述的是首次建仓。
    如何进行分散投资和加仓操作?这里有一个假设:如果将资金相等的分散在两个无相关性的市场中,那么和在一个市场中操作两次是等效的。简单的说,在1个市场操作n年和在n个市场中操作1年是等效的。由于我已知我的系统是正期望收益的,那么进行分散投资可以提高操作效率而不增加
    风险。当然绝对不相关的市场是不存在的,那么我分散投资就必须在不同性质的市场中进行。我将期货市场分为金融期货市场、工业原料期货市场、农产品期货市场,在同一种类型市场的同一个操作方向上进行分散投资是无法分散风险的。
    对于一个我很有把握的市场,我并不甘心只持有30%的仓位。那么加仓操作也就成为经常发生的操作。为了分散风险我在同一种类型市场上的同一个方向持仓不超过安全资金的50%。这主要是为了:1,规避市场大幅波动的不确定风险;2,避免由于过渡加仓而在正常回调中吞没全部趋势捕捉利润。
    在介绍分散投资和加仓原则之前,我先介绍安全资金的含义。所谓安全资金就是假设我所有仓位都在下一刻触及止损点并清仓后所剩下的资金。对于期货账户上的资金我分为以下几种:1,持仓资金:我为了持有头寸而占压的资金,这就是通常说的仓位;风险资金:现价和止损点的差距形成的假设资金占压。也就是如果下一刻触及止损点会亏损的资金。这种资金有消失的可能,我并不视为属于自己的资金;3,现金:就是我们账户上的资金余额;4,极限可用资金:就是现金-风险资金;5,安全资金:就是总资产-风险资金。
    分散投资和加仓原则就是控制整体固定暴露风险永远等于安全资金的10%。整体固定暴露风险率=各个单次暴露风险率之和。如果我的首次建仓成功后,那么止损点会很快移动到建仓价位和现价之间。那么这时本次建仓的单次暴露风险率就等于0。为了使资金效率最大化,我可以开始第二次建建仓。当首次建仓的暴露风险等于0时,第二次建仓和首次建仓就是等效的。同时为了实现复利效应,第二次建仓使用的风险暴露率可以用增加后的安全资金来计算。当然这只是一种可能,也许我找到一个很好的时机,也许我为了降低整体的持仓成本。那么在首次建仓暴露风险率还没有降低到0的时候,比如降低到5%。那么我也可以进行第二次建仓,只不过这时第二次建仓使用的暴露风险率就是整体固定暴露风险率-首次交易当时的单次暴露风险率。只要整体暴露风险率永远等于个个单词暴露风险率之和,并且永远不高于安全资金的10%就没有问题。
    由此可以看出,这种方法在某时间上的最大亏损幅度永远不会大于安全资金的10%。最坏的情况就是从安全资金额曲线的最高点下跌10%。同时由于趋势跟踪系统会产生较高的赔率和较低的正确率,那么分散投资可以将其进行综合,并且保证期望收益值的不变。这样一来可以淡化连续亏损对投资理论运行打击的可能性。还有就是这种风险管理策略可以在我连续做对(我亏得起)的时候投入更多的资金,而在我连续做错(我亏不起)的时候投入更小的资金。理论上讲,我们的仓位可以无限度的接近90%(当然仓位通常肯定不会这么大),但是当我纯亏损的时候仓位只会有30%以下。所以这是一种用10%的资金做赌本,并且用利润博取更大利润的风险管理策略。但该种策略的缺陷在于,我们谁也无法保证清仓价位一定等于止损点的价位,所以这还是存在一定的额外风险。另外,当我持续做对后,必然会有一次亏损的交易。同时对于相同的信号交易而言,先后的交易产生的盈亏并不同权。这样一连串获利交易后,我总会亏损数额更大的一个10%。但是这是在长期获利的情况下,那么最多也就是万幸中的一点不幸,我应该接受。
    感谢前辈们的指点,我想这些由经历而形成的观点对我来说是宝贵的。再次对大家表示感谢。我希望朋友们说出更多的我需要注意的问题。下面我说一下我对大家说出来的观点我个人的理解,希望能够和大家探讨。
    第一,期货比股市简单吗?我在本文中的简单是加引号的,并且说明应该只是更适合我。
    A选股的问题:我依然觉得股市对于选股要比期货困难的多,并且不确定性要大得多。对于股市而言,系统化的选股简直是不可能的事情。我只能通过机械的客观方法(系统化的方法)从上千指股票中过滤出一百多只股票,然后再用主观的经验(没有客观的绝对道理,但有主观的相对道理)筛选出三五十只。但我最多买入(无论是主观还是客观,我都找不到任何道理可言)其中的5只股票进行战略性建仓,这存在着很大的不确定性!我只能说最后的三五十只股票总体通常能跑赢大盘,但我买入的股票是否跑赢大盘我就不得而知了。对于股市上的选股我深刻的体会到:同样的原因很可能产生不同的结果。并且这三五十只股票中最好的股票和最坏的股票之间的差距可能是相当大的。对于这一点结果如何,我还只能凭借运气。我的技术精度还达不到更细致的地步。对于指数跟踪而言我已经无法保证单次交易的正确,但我能保证5次以上交易的整体效果正确。同时对于选股而言我也不能保证一次就能产生理想的效果,我只能保证3次以上的交易的整体效果达到理想的效果。那么这样涉及到影响战绩的不确定性就成为两个,最终的效果就是概率中的概率。而期货总共就只有十几个品种,这确实就简单太多了!听股市上的前辈们说,老八股的年代获利要比现在容易的多。
    比如说,在这次战略性建仓当中我的方法可以捕捉到的股票中有这么三只。伊利股份、片仔癀、g万科a。他们都是中线的强势股,大盘最低点的时候他们都是:经过一轮拉升后在最高点附近横盘、相对于大盘他们都是不断走强的。。。。。。结果伊利股份是最强的,而片仔癀是不涨反跌的。事实上这两只股票和g万科a还是有一点区别的.万科不但是中期形态的强势股,而且该股在大盘最低点以前就开始逆势上涨。这说明他从概率上要好于上面两只股票,所以我就买入万科,但结果他不如伊利股份强!!这一点我只能凭借运气,而找不到即使是概率上的相对道理。我不想从细节中找原因,因为这些原因通常都是当次有效,而下次就不一定会有再现性。同时有色金属板块对于我的方法而言,而是那一百多只之外的股票,我不可能波捉到!这并不是像期货那样买入最强的就可以啦这么简单。
    如果你研究炒股比较细致的话,你还会发现这样的问题:股票走势形态形成的市场环境(大盘的背景),往往比股票走势形态本身要重要的多!你需要关注股票和大盘之间的相对强弱;你还需要分析大盘行情的性质和所处的阶段。不同性质的行情,选股方法有可能是截然相反的!这一点我不想多说,毕竟我们是谈期货。同时股票的政策性风险要比期货品种大得多。一只股票的庄家和公司老总可能吃顿饭就可以发布一个也许没有实际意义的利多利空消息,而一个国际性的商品期货品种即使是中国国储局与趋势对抗也不会有好的结果。
    B期货品种的相关性问题:为什么做豆不赚钱?那么近期做什么农产品赚钱呢?我觉得工业品期货还是具有较高的相关性的。比如:铜、铝、油、胶等。事实上,农产品和工业品属于不同的市场。农产品的供应时间最多为一年,今年大豆紧缺,那么通过增加种植面积明年就有可能缓解短缺。但工业品期货就不是这样,铜矿从建设到投产需要很长的周期,并且这种资源并不是哪里都有的。橡胶树从种植到产胶同样需要很多年的时间。农产品和工业品之间似乎并不应该具有他明显的相关性,我在上文中已经把他们定义为不同的市场。
    C趋势和整理以及双向交易的问题:趋势思路在整理行情重要亏损,整理思路要在趋势行情中亏损。我觉得这是在正常不过、最天经地义的事情。否则,天下的财富就会快速的流向你的口袋。在股市中趋势思路在整理行情要亏损、下跌趋势行情只能赚指数、只有上涨趋势才能赚到钱。比如我可能在9。14行情中亏损,但9。 14行情过后的下跌趋势中我并不可能赚到钱。所谓做控只不过是空仓赚取指数,对吧?这就在心理上形成了连续亏损的阴影,需要更高的心理承受能力。而期货市场就可以在整理行情中亏损,但在趋势行情中获利。两次整理行情之间的趋势行情,无论涨跌我们都可以获利。这就减少了连续亏损的概率。。。。。。
    第二,止损点并不等于最大亏损
    我非常在同这个观点、并且在上文中也做了说明。在股市上我也经常会遇到上文提到的由于执行成本而使得最大亏损大于止损点计划的最大亏损的问题。我想这个提醒对我来说是相当宝贵的。
    如果说止损点的设置所产生的最大计划亏损为1r的话,那么实际最大亏损就是xr。那么这个x(实际亏损于计划亏损的倍数)是需要我们进行控制的。如果假设对于一个特定的人来说,执行成本的幅度是相同的话。那么止损点越敏感、x的数值就越大。这样对我们的系统产生的冲击就越大!这也就是我为什么把最小止损幅度定为3%的原因。只有这样,我才能有把握将实际最大最损xr控制在〉2r。如果我将止损点幅度定义为1%的话,那么3%的执行成本就会形成4r的亏损。同时如果通过仓位控制方法将两种止损的r都等于10%的话,那么4r的风险显然太大了。由于通常一个停板也是3%到4%,那么只要想止损点的话,应该实际亏损不会超过2r。如果遇到十年不遇的走势,那么任何系统都会受到冲击的。

  2. #2
    Elder Analyst
    Join Date
    Jun 2008
    Posts
    877
    FXO Shares
    0
    FXO Bonus
    0.000
    Thanks
    0
    Thanked 0 Times in 0 Posts

    Default

    期货市场和股票市场相似的地方要大大多于不同的地方

  3. #3
    Intraday Master
    Join Date
    May 2008
    Posts
    472
    FXO Shares
    0
    FXO Bonus
    0.000
    Thanks
    0
    Thanked 0 Times in 0 Posts

    Default

    期货交易不同于全额保证金的股票交易

  4. #4
    Market Maker
    Join Date
    Jun 2008
    Posts
    1,017
    FXO Shares
    0
    FXO Bonus
    0.000
    Thanks
    0
    Thanked 0 Times in 0 Posts

    Default

    风险第一位

  5. #5
    Intraday Master
    Join Date
    May 2008
    Posts
    472
    FXO Shares
    0
    FXO Bonus
    0.000
    Thanks
    0
    Thanked 0 Times in 0 Posts

    Default

    在股市上慢慢形成了自己的操作风格

Posting Permissions

  • You may not post new threads
  • You may not post replies
  • You may not post attachments
  • You may not edit your posts
  •  
Disclaimer
2005-2017 © FXOpen All rights reserved. Various trademarks held by their respective owners.

Risk Warning:: Trading on the Forex market involves substantial risks, including complete possible loss of funds and other losses and is not suitable for all members. Clients should make an independent judgment as to whether trading is appropriate for them in the light of their financial condition, investment experience, risk tolerance and other factors.

FXOpen Markets Limited, a company duly registered in Nevis under the company No. C 42235. FXOpen is a member of The Financial Commission.

FXOpen AU Pty Ltd., a company authorised and regulated by the Australian Securities & Investments Commission (ASIC). AFSL 412871ABN 61 143 678 719.

FXOpen Ltd. a company registered in England and Wales under company number 07273392 and is authorised and regulated by the Financial Conduct Authority (previously, the Financial Services Authority) under FCA firm reference number 579202.

FXOpen does not provide services for United States residents.

Join us