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Thread: 螺丝老师问题的答案.

  1. #1
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    Default 螺丝老师问题的答案.

    全球股市大跌,套息為何不拆??

    要分析股市和套息,要先从原油说起.
    决定油价的主要四大因素:
    1,现货保证金带来的第一恶果是卖出石油有利息可收,买入石油要付利息.这样,利息成了买入石油的负担,卖空石油得息扭曲了石油价格.以石油为首的商品期货价格的扭曲使得经济发展扭曲,可以说,现货保证金制度是经济危机的第二大祸首,第一大祸首是经济多空情绪天然的存在,信息不对称导致的经济必然扭曲.在今天,谁是第一大祸首谁是第二大祸首已经很难区分.
    再扯开来,经济危机的两大祸首已经找到,那么货币危机的两大祸首是什么?第一大祸首是货币套息.货币套息是金融市场中的bug,因为套息的天然存在和安全获利,已经使得当今外汇市场套息是主流.第二大祸首是投资.资金从劳动成本过高国家流入劳动成本过低国家就像水往低处流一样,在政治稳定的低成本国家,在经济平稳时期总是能不断吸收外资,这种外资的流入以及较高通涨会使这些国家加息,利息又会加速套息资金的流入,套息资金继续催高房市股市商品期货,形成一个循环.由此会扭曲一个国家货币真实对应的平均生产力价格.一旦出现全球性或局部性经济危机,这个国家的出口就会出现萎缩.由于生产能力的低下,这些国家通常长期贸易赤字.在经济危机时期,套息收入降低,为避险,会迅速拆仓.为维持局面,为维持外资流出的资本项目平衡,这些国家会加速发行货币,这些加速发行又会增加cpi,由此又进入一个循环,就是货币价值的回归.价值回归会直接导致货币危机.可以这样说,没有对外贸易支撑的货币升值价值必然回归,因此东南亚南美等小国出现货币危机是必然的事情,并非金融大鳄导致..因此货币危机的第一祸首是套息,第二祸首是投资投机热钱的流入流出.

    2,决定油价的第二大因素是美元指数.美元升值,石油贬值,美元贬值,石油升值.

    3,决定油价的第三大因素是石油供求关系.

    4,决定油价的第四大因素是新兴国家的石油需求.

    这四大因素相互制约,互有制衡.只要美国股市不近底,那么美元加息概率就不会增加,加息概率不增加,那么石油就不会见顶.石油不会见顶,通货膨胀就会成为西方国家的头号大患.因为cpi的问题,这些国家的货币政策在经济危机中期几乎完全追随石油的涨跌.欧元的表现就特别明显.澳镑货币伴随着套息拆仓,但石油仍是决定澳镑价值的主流因素.因为石油的关系,他们不会降息,而且美国股市已经接近2000年的振荡底部9800点,美国不敢再降息,多重因素导致套息暂时停止拆仓.拆仓最激烈的时刻是股市下跌初期,随着时间的推移,套息有时间价值,所以套息得以维持.以日元为例,半年时间,日元上升了1200点.而其中只有300点是美元指数上升所致,另900点约有300点是价值回归,600点是套息.

    叙述的很乱.实际其中逻辑远比此复杂,我这里的逻辑仅是一个主干.

    .
    油價大漲,日圓何去何從??

    石油和日圆同时被套息品种,价值一直被扭曲.区别是,石油需求是刚性的,日圆需求是弹性的.石油是全世界的需求,新兴国家的发展是导致石油紧缺主要因素,石油不可再生,日圆可再生.
    在经济高增长时间,由于利息的走高,石油价格扭曲的比日圆严重.
    在经济世界要切记,一切价格都是合理的,甚至可以说理性的,有合理的投资回报就证明价格理性.价值回归只是另外一个问题.
    日元和油价的逻辑关系是这样.
    油价上升,加息概率增加或者说不降息概率增加,日圆被套息贬值.反之亦然.
    还有第二重逻辑,就是在股市大跌初期,由于降息概率的增加,石油和日圆都会大涨.这两重逻辑是不同的,关键看谁是主流.就目前来说,是经济危机中期,油价上升,日圆被套息,表面相反.而至经济危机尾期,会出现油价下跌,日圆再次套息解仓,主要对非美货币的套息解仓.在经济危机的初期,中期,尾期,逻辑关系未变,但主干主要因素变了.


    澳元創下歷史新高,非美走勢分歧??

    澳洲是个特殊的国家,有两大因素支持着澳元,第一是以铁矿石为首的资源支持着澳元升值.第二是高素质高学历的人才的不断增加使澳洲充分的享受着人口红利.澳洲和欧美有很大的不同,那就是福利负担非常之小.短期来看,以1-3年期来看,澳元有回调的需求,以2-10年来看,澳元仍然会处于上升通道.此次经济危机未期,资源价格会大幅下降,澳元会贬值.但是,决定世界经济走向将不再为美国为首.中国为首,印度和其它新兴体,欧洲等力量将参与资源的角逐.因此,在经济危机末期,澳元又会重新进入上升通道.世界经济格局在不断改变,一定要有此一时彼一时的分析.
    总结,非美并不算分歧.只是在经济危机不同时期,各国货币扮演着不同角色.欧元和其它非美最大的不同是,欧元是仅次于美元的第二大避险货币.股市下跌,欧元上升.日瑞仅是套息解仓而已.而澳镑即有套息解仓,又有非美共性.澳镑本身又有很大区别.加元更是一妖币,妖就妖在其和美国关联太强,又是资源型国家,又是非美国家.

    要记住,每一个时期,货币特性都有不同.而熟悉各国经济特点和货币属性,就可以找到答案.



    美債券收益率創下新低後大幅反彈,支持套息交易??

    利空出尽是利好.从当前局面来看,美国经济并非不可想象的糟糕,只是在自然而合理的接近超级底部9800点.从12600至11300是1300点.从11300点到10000点又是1300.一个等边箱体而已.美国政府对房利美房地美的表态以及实际数据的公布,,使机构获得了信心底限.这个信心底限促使局部反弹.在房利美房地美这样全世界近二个月的最大坏消息面前,股市以及债券收益率被过分低估实属正常.


    歐美經濟是否能夠成功的軟著陸??

    欧洲经济将面临严重困难.但欧盟经济的落后地区将扮演欧洲经济的解救角色.欧洲经济发展的不平衡使得欧洲充满弹性.德国和法国的房市特点,使欧洲最大程度的避免了次按危机.在德法,房市是投资商品,主要以租金做为回报.德法的年轻人以租住房屋为主.租金决定了房市价格.而在美国,买房需求决定了房市价格.因为租金理性的关系,可以说德法房市高估并不严重,严重的只是欧洲经济出现了问题.落后地区不断增长的需求将缓和危险.欧元现在被避险因素导致严重高估,这也是严重问题之一.由于规模巨大弹性实足的问题,欧美经济都将实现软着陆.后期欧洲会比美国糟糕.
    经济的软着陆还包括cpi,如果道指跌至9800以下,结局难以预料.但在9800以上,石油价格会速价,cpi就不会再是问题.


    美聯儲在次代風暴與通漲的矛盾抉擇之中??

    美联储虽然处于矛盾之中,但确实是无计可施,犹如待宰羔羊.加息或减息,以及所以的财政措施和货币政策.本质上并不能解救危机,只是缓和局面.货币政策和财政措施有两大作用,一是麻醉二是药,只是药的作用微乎期微.好比人类的疾病的恢复95%决定于自身免疫力.
    经济本身具有自我调节作用,从另一方面来说,货币政策和财政措施有可能加大经济危机的危险局面.人们试图解救的结果可能最终会适得其反.就像道指,该走向一万点就必然走向一万点,不会因为美联储的解救在一万一千点完事.美联储近两个月面对股市的无计可施充分说明了这一点.
    关于这种想法的逻辑很难解释.只能用人类治病来类比.好比不洁环境能激发人体的免疫力一样,太干净了只会让人类走向灭亡.与其等待大的经济危机,不如让小的经济危机不断爆发.虽然发展慢一点,但却更安全一些.世界经济太久没有面对大经济危机了.
    我从根本上反对政策干预,其一增加了道德风险,其二增大了后期经济危机的危险性.
    干预政策的流行主要是选民情绪所致,不干预意味着政治生涯的提前结束.



    新興國家是否會成為泡沫??
    新兴国家是否会成为泡沫,主要看其货币价格扭曲程度.这就要分析各个经济体的经济特点.如果其利息适中,对外贸易收支平衡,那么扭曲就小.如果其利息太高,又是高贸易逆差,那么泡沫破灭不可免.如果其利息低,又会涉及到货币价格扭曲,但这不是泡沫.
    泡沫还和其经济规模与经济结构以及经济弹性有关系.
    从目前来看,大陆危险不大.越南等小国再劫难逃.包括印度也会受到巨大损伤,印卢布被高估了.相对于人民币高估严重.

    如果油價200金價1200那麼美元應當存在的位置
    这个没有具体算过.暂时还找不到精确的计算方法.我初步估算,此时美元在68位置.


    商品價格原油~大豆~小麥~玉米~糧食~~豬肉~~....何時才是頂

    道指见底时刻,美国加息时刻.二合一.

    越往后写越没劲,所以后面简略了.

    我这个分析远逊于螺丝老师,螺丝老师也不用再花时间打字了,随着时间的增加,我基本面会有进步的.只是这个论坛关于基本面的分析水平还太低,.除了我上次提到的13位高手中的5位.

    鲜花 鸡蛋 回复 时间:08-07-13 21:10

  2. #2
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    螺丝老师?
    真是不同高度有不同的见解,我从来都不懂的这么多,真的要好好学习下

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