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Thread: 美元坚挺的逻辑

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    Post 美元坚挺的逻辑

    美元近期气势如虹,美元指数已经站稳89点,较去年底的低点涨幅已达15%以上。目前依然维持在87点以上的高位。在美国巨额双赤字形势进一步恶化、货币环境无比宽松以及华尔街依旧不断爆出巨亏消息的大背景之下,美元的急升究竟是因为什么?

      尽管学界对于美元将长期持续贬值的趋势已经形成共识,然而短期看来美元的走强着实有着其内在的逻辑性。

      从表面看来,美元的走强当然源自欧元、英镑以及东欧货币等非美货币国家经济基本面逊于美国,目前东欧不少国家以及俄罗斯都面临着破产的威胁,货币系统崩溃一触即发。由于这些货币的持续走低使得一篮子计算的美元指数升幅惊人。只要非美货币国家经济继续低迷,众望所归的美元跌跌不休就难以开始。然而,美元坚挺背后更多的动因在于美国自身的需求,目前维持美元的升势最大的受益者即为美国。

      首先,即便对几乎所有工业领域都进行了救助,但是美国经济依旧没有见底的迹象,日前美国商务部修正的去年四季度-6.2%的经济增速,打乱了所有人对未来仅存的那点憧憬,道琼斯指数一度跌穿6500点。如果再没有大量的资金回流,甚至反而资本外逃,那么道琼斯指数真的就要变成盗穷死指数,这是美国政府绝对不希望看到的。在经济前景一片黯淡的情况下,抛售就成为羊群世界最为习惯性的动作,故而,必须以强势美元作为支撑,一方面稳定住美国本土的资金不外逃,同时吸引海外资金回流,唯有如此才能依靠资金量的倒腾来稳住美股。

      再者,坚挺的美元,是引诱其他国家继续购买美国国债最为美妙的故事。为了挽救经济,美国政府不得不推出了一系列的巨额经济刺激计划,这些计划是以巨额财政赤字和美元继续恶性超发为前提的。最终还是需要依靠发行本已急速贬值的美国国债来解决问题,而当前最能引诱他人购买国债的故事就是美元资产的无比坚挺。所以,在美国巨额债券没有认购完毕,金融危机没有结束,全球经济没有稳定下来之前,美元的走强,是完全符合美国政府的如意算盘的。

      第三,美元坚挺是维持商品市场继续低迷一段时间的必备条件,一旦美元贬值趋势确立,那么商品市场也就不得不开始走强,而这并不符合美国当前的战略。由于短期内作为计价货币的美元走强,导致全球大宗商品价格从2008年7月份之后持续下跌。

    目前大宗商品正处于历史性的低点,尽管在次贷危机中损失惨重,但是美国正利用目前的市场低迷大规模囤积这些资源。以石油为例,去年12月,美国原油进口量由11月的2.62亿桶上升至3.20亿桶。截至2月中旬,美国的石油战略储备已经超过7亿桶,而商品原油库存已经达到3.5亿桶。现在可以期待的是,一旦金融风暴结束,美国囤积的激情减缓,到时候美元的大幅贬值和商品价格的暴涨将同步进行,而这一切最大的赢家依旧是美国。

      还有,目前的美国制造业十分萎靡,美国人更是呼唤只买国货,在这样的氛围下,美国的出口意愿十分弱小,这也让美元没有贬值的理由。

      对于中国来说,除了要分析清楚强势美元的利益得失之外,我们一方面需要借此良机,加大对资源的购买力度,特别是进口实实在在的能源和大宗商品,而不是仅仅获得进入类似于力拓等这样的大公司董事会的机会。同时,我们必须细心琢磨金融危机的结束时机,以及美元逆转的时间点,只有准确把握住美元何时开始长期贬值的趋势时间点,才能保证中国在下一轮的经济角逐中稳操胜券,而不是继续被美国经济和美元资产绑架。

      (作者系中国人保资产研究部客座研究员 倪金节)

  2. #2
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    说得很好!我就专等美元转势下跌之时一路防空美元!

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