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Thread: 人性弱点造就金融危机

  1. #1
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    Default 人性弱点造就金融危机

    现在,勇于承认过错的人太少了。有一个著名的例子:在2004年与约翰?克里(John Kerry)的辩论中,美国总统乔治布什(George W. Bush)说不出一个自己在第一届任期内犯下的错误。因此,美联储前主席艾伦格林斯潘(Alan Greenspan)承认自己未能预见金融危机,既值得注意也值得表扬。 格林斯潘表示:我们那些指望放贷机构的自身利益能保护股东权益的人(特别是我自己),正处于一种不敢置信的状态。他曾经相信,银行的审慎足以确保不会将资金廉价出借给无力偿还的人。但这正是所发生的情况。正如格林斯潘谈到基于次级抵押贷款的证券所说的那样:世界上最老练的投资者错误地将它们看作偷垒'。
    为什么格林斯潘和世界其它国家的监管者都没能预见到会发生这种事情?我们认为,他们的错误在于忽视了人类本性的作用。为了预防未来的灾难,监管者应明确关注如何防范两个人性弱点:有限理性和有限自制力。数十年来,行为经济学一直在探究这两个完全符合人性的弱点。
    标准(非行为)经济学模型极大地影响了监管机构。在这种模型中,无论经济个体面临的问题有多么难,他们都会做出最优选择。他们下象棋和玩连城游戏同样出色。这种模型的问题在于,世界由人类构成,而不是经济个体。人类并不愚蠢,但当事情变得复杂时,他们会茫然不知所措:他们受到有限理性的困扰。
    这将我们引入了金融危机中一个没有得到应有关注的方面:过去20年,金融体系变得愈加复杂。不太久以前,多数抵押贷款还都是30年期固定利率品种。购买贷款也很简单:找出最低月还款额。如今,贷款形式数不胜数。即便是专家也很难进行比较,而初期较低的月还款额很可能是对总体成本(和风险)的误导。次贷危机的一个主要成因,就是借贷人不了解贷款条款。即使有人试着去仔细阅读附属细则,也会觉得两眼一抹黑,尤其是在贷款经纪人向他们确保这是一笔很棒的交易之后。
    但是相比于银行,贷款人方面的错综复杂程度就不算什么了。抵押贷款过去通常由放贷银行持有。现在它们被分割成抵押担保证券,其中还包括晦涩难懂的衍生产品。
    许多经济学家主张,就算个人消费者会受到有限理性的困扰,那些甚至能够解答最复杂问题的专家们也会让市场恢复正常。但是,正如格林斯潘如今承认的那样,即便是那些老练的投资者也大错特错了。
    第二个问题涉及自制力。经济个体不会受到自制力问题的困扰,因此经济学家的词典里不存在诱惑这个词。结果,监管者也就没有过多考虑这个问题。但是当甜点车从身旁推过,我们人类常常就屈服了。然后不知怎的,我们变胖了。不清偿抵押贷款,而是进行再融资,似乎具有不可抗拒的诱惑力,从而引发了金融危机。利率下降,房价上涨,抵押贷款经纪人表现激进这些因素让再融资(和二次抵押贷款)看上去就像伊甸园里的苹果。当房价下跌,利率上升时,宴会结束了。
    因此,监管者必须帮助人们管理复杂性并抵御诱惑。对于复杂性,一种可能的反应是要求简单化。比如,只允许发放标准的30年期固定利率抵押贷款。这将是一个严重错误。消除复杂性会扼杀创新。TiVo是比录像机(VCR)更加复杂的产品,但它也更好。
    一个更好的办法是完善信息披露。TiVo比 VCR更好的一个原因是,它更易于使用。监管者可以通过使金融产品更易于理解,来降低未来发生危机的可能性。应采取激进举措来完善披露例如,对抵押贷款来说,披露附属细则时应附加计算机文件,让第三方网站能够解释条款中隐含的细节。为投行与对冲基金设置强制透明度也会有帮助。
    政府和市场应该试着解决诱惑问题。我们希望,放贷机构将要求家庭拥有一定储蓄才能获得购房资格。认真负责的放贷机构也可以提议,如果对债务进行再融资,就缩短债务偿还期限,从而推动人们离开再融资的旋转木马。更为雄心勃勃的方案是,私营和公共机构可以尝试重新引入一种古老的社会规范:设法提前而不是延迟偿清抵押贷款,而且最迟是在退休之前。
    贪婪和腐败帮助造成了这场危机,但简单的人性弱点扮演了关键角色。如果我们只是厉声责骂贪婪和犯错者,却不照照镜子,认识到有限理性和有限自制力潜在的毁灭性影响,我们将无法预防未来再次发生危机。

  2. #2
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    是个好角度来解释这次金融危机!!!!

  3. #3
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    人性弱点造就金融危机,也许金融危机如四季更替一样自然。

  4. #4
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    Quote Originally Posted by eacb View Post
    人性弱点造就金融危机,也许金融危机如四季更替一样自然。
    中国的教科书上说资本主义的经济危机是本质所决定的。

  5. #5
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    "有限理性和有限自制力"充分表明了人性的一面,人本身固然有此缺陷,但不可忽视某些起主导作用的诱因。这些对此次金融危机都负有责任。

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