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Thread: 巴菲特参与史上最昂贵赌局

  1. #1
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    Jan 2009
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    今天中国香港的超级富豪,都是在1960年才大量投资香港房地产者。太早投资不行(例如1950年霍英东家族甚至二战前的何东家族,今天虽然也极之富有,但财富仍不及1960年后起者);太迟投资也不行,不少1970年或1980年才加入者均无法成大器。此乃势也!过去地产市场中的争夺者又何止上述几位,当时有很多竞争者参与,至于怎样在这场战争中胜出,便必须策略运用得宜。最后谁能像盖茨雄霸天下?此乃性格使然。如果盖茨不是有醉心于电脑软件的性格及好胜心,便不能成为皇者。

      自10月27日恒指由10676点反弹至11月5日15317点,如回落前升幅61。8%,恒指将在12450点守住;如12450点失守,代表新一轮跌市由11月5日展开,继续去年11月开始的大跌市。长远而言,10月27日10676点应会失守,但短期反弹只有7个交易天,气势未免弱了一些。

      对冲基金经理JohnPaulson去年因担心次按危机,曾大量沽售股票,昨天他在美国国会上作证时说上周开始吸纳美股;他管理360亿美元的基金,去年获利37亿美元,今年第三季止旗下基金仍上升15%-25%。淡友转为看好,是否跌市近尾声?我老曹不知道。巴菲特今年也犯了太早看好的毛病。大部分牛市都较分析员估计中要长;同样理由,大部分熊市也较分析员估计更长,因此不估顶、不捞底,直到趋势形成后才加入。

      1879年,一位16岁、名叫亨利福特的小孩去了底特律一间机械厂做学徒。12年后,他成为EdisonIlluminatingCo。的工程师,醉心于汽油引擎。其后,他自己成立福特汽车公司。1920年,美国满街都是福特的T型汽车,亨利福特因此赚了10亿美元(在90年前,10亿美元是天文数字)。到今天,底特律却希望政府动用250亿美元挽救美国三大汽车制造厂(仅仅通用汽车已需要资金220亿美元)。100年前的朝阳工业,今天已成为夕阳工业,世事变化之大可以想象。如通用电气不获政府援助,将令美国明年失业率急升至9。5%。通用汽车、福特及克莱斯勒在上世纪50、60年代威风八面,但上世纪70年代日本车及欧洲车冒起,他们风光日子不再,现在只有等候政府援救!

      下周美国国会投票将决定是否援救美国三大汽车工厂。2008年平均每个美国家庭有7。28架汽车,我老曹再看不到美国汽车业有什么前景可言。美国到底还有多少大企业需要政府援救呢?

      巴菲特失去光芒

      衰退并不可怕。1987年格老上台后一再阻止经济衰退出现,令美国经济出现自1982年至2007年来最长一次繁荣期,美国人对衰退已失去免疫力,最终才导致这次大危机。美国通过大量注资与援救,结果会怎样呢?请看看日本1990年至今,过去18年日本人的日子并不好过。长痛不如短痛,大量注资及援救的做法,只会延长衰退期,但没有解决问题。

      2007年12月巴郡股票见每股151650美元,最近已失去1/3市值,只值每股95615美元。公司宣布在9月30日前已持有8300万股ConocoPhillips(3月31日只持有1750万股),并减持美国银行及NRG能源。9月30日ConocoPhillips每股市价67。31美元,上周五市价47。39美元,巴郡在上述投资上账面损失不少。今年第三季巴郡只售出3亿美元市值的股票,但购入39。4亿美元市值股票;他减持的美国银行在过去12个月内股价下跌64%。9月30日止,巴郡仍有334亿美元现金可作投资之用。巴菲特买入后持有的投资策略,已随着美国战后最大一次牛市(由1975至2007年)结束而失去光芒。

      Thomson路透社对2009年标普五百最新估计纯利只上升12%,2008年至今美国投资者的财富有7万亿美元被蒸发掉。野村证券分析员RichardKoo认为,美国正进入资产负债表衰退,情况有如1990年的日本,因消费者及企业财富大量被蒸发,令他们减少开支及减债,经济因此无法好起来。香港亦曾经历过一次资产负债表衰退,就是1997至2003年。1967至1997年香港是发达容易时期;现在香港已进入破产容易时期,因投资市场由低风险高回报变成高风险低回报。

      我老曹是趋势的信徒,购入一只股票的理由是因为前景秀丽及有上升动力。我老曹1975年起已放弃价值投资法,不会趁低买入然后静等市场逐渐认识该股价值并将它推高,理由是你不知道到底要等多久。

      巴菲特今年迎来苦日子

    2008巴菲特:担心巴菲特失算,股神旗下公司信用风险飙升。一直未见缓和的全球金融危机令投资人成了惊弓之鸟,连股神巴菲特掌管的公司也遭到波及。由于担心巴菲特在一场指数对赌上失算,最近两个月他所掌管的伯克希尔哈撒韦公司的信用违约掉期(CDS)点数飙升近两倍。伯克希尔目前拥有AAA的顶级债券评级,但CDS行情却显示,伯克希尔的违约风险几乎与穆迪评级中仅比垃圾等级高一级的Baa3级企业相当。

      信用风险翻番

      CDS是用于对冲公司偿债风险的,也有不少机构利用这一工具进行投机。当投资者认为违约风险上升的时候,CDS指数也上升,意味着投资者防范风险的成本也上升。投资者往往会要求公司提供补充担保。

      据统计,到11月14日,已经卖出的伯克希尔的CDS达到2450个,总额度为47亿美元。而防范伯克希尔违约风险的成本(即CDS点数)也从两个月前的140点飙升到415点。这比伯克希尔的竞争对手旅行者保险公司高出三倍以上,比保险公司Allstate高出1。45个百分点。Allstate上月才因季度亏损而遭惠誉调降信用评级,而伯克希尔目前仍保持获利。

      巴菲特的赌局

      据了解,这主要与伯克希尔的一个赌注有关。该公司曾卖出48。5亿美元的看跌指数合约。根据该合约,如果2019年后的特定日期,市场指数低于他们签约时的点位,伯克希尔将需要支付370亿美元。我相信这些合约总体上会带来盈利。巴菲特今年5月曾这样表示。不过,今年9月30日,伯克希尔曾因指数的下跌而撇账67。3亿美元。随着股市继续下跌,市场担心巴菲特看走眼。

      据测算,万一伯克希尔必须依据CDS行情偿付,公司将会耗尽所囤积的334亿美元现金,而巴菲特享誉数十年的全球最成功投资人的辉煌纪录也将毁于一旦。

      曾是美国最大保险公司的AIG因CDS等衍生品交易濒临破产,就因为信用评级机构降低了对AIG的评级,该公司被要求提供补充担保。伯克希尔也可能不得不对一些衍生品提供担保,不过,直到目前,他们还没有接到提供附属担保的要求。

      1日5日3月6月1年2年5年最多

      伯克希尔-哈撒韦创23年最大跌幅BerkshireHathawayInc。(BRK-A)

      最近交易价:84,000。00

      伯克希尔股价上周跌破每股10万美元的关口,为两年以来首见,该股今年累计下挫33%

      给IT精英泼冷水巴菲特的首次预言分类:评论

      巴菲特说话音调平稳,带着鼻音,吐字快得如连珠炮,他认为20世纪90年代的大牛市就是瞎闹。

      听众席里坐满了IT业的领头人物,在从大牛市中攫得大笔财富的同时,他们也改变着世界,此刻,他们坐在那里,缄默不言。投资资产组合里充斥、挤压着各种估值奢侈的股票,而他们处于资产组合的第一线位置。他们认为这是很了不起的事。这是新模式互联网时代的黎明时刻。他们的态度是,巴菲特没有权利说他们贪婪。沃伦这个打破IT泡沫、没搭乘IT列车的人正在往他们的香槟里吐口水。

      巴菲特继续他的解释,虽然创新可能让世界摆脱贫困,但是历史上创新的投资者后期都没有以高兴收场,他边说边像乐队指挥那样挥舞着手臂,成功的换上了另一张幻灯片。

      这张幻灯片只有列示半页内容,而这些内容来自于一张长达七十页的清单,里面包括了美国所有的汽车公司。他在空中晃了晃那张完整的清单。这上面有两千家汽车公司:汽车是二十世纪上半叶最重大的发明。它对人们的生活产生了巨大的影响。但是,在几年前的两千多家汽车企业中,只有三家企业活了下来。而且,曾几何时,这三家公司的出售价格都低于其账面价值,即低于当初投入公司并留存下来的资金数额。因此,虽然汽车对美国产生了巨大的正面影响,但却对投资者产生了相反的冲击。

      再点击一下,又出现一张幻灯片。

      现在我们再来看看二十一世纪另一项伟大的发明:飞机。从1919年到1939年,美国约有两百多家航空公司。想象一下,当你在小鹰号时代,你是否能预见航空业的未来发展(小鹰号是莱特兄弟发明的飞机名字)。你可能会看到一个你做梦都想不到的世界。历史上,对航空企业的所有股票投资都赚不到钱,和几年前的情形如出一辙。下面一阵轻笑。有些人开始对这种过时的例子提不起劲,但是出于尊敬,他们继续听巴菲特讲下去。

      接下来巴菲特的话对听众很有杀伤力。我想起来一个关于石油勘探商的故事。这人死后到了天堂。圣彼得说,我们这里有严格的居住区法律规定,我们让所有石油勘探商呆在那一片。你也看到了,已经完全满了,没地儿给你了。

      这位石油勘探商说,你不介意我说四个字吧?

      圣彼得说,不介意。

      石油勘探商把手拢在嘴边,大声叫道:地狱有油。

      笼子的锁开了,所有的石油勘探商们开始直往下冲。

      圣彼得说:你进去吧,就跟在家一样。这片地儿都归你了。

      这位石油勘探商停了一会,然后说:不,我想我还是跟他们一起吧,毕竟,空穴不来风啊。

      嗯,这就是人们感受股票的方式流言毕竟非虚这个道理。

      这番话引起一阵不大不小的笑声,然后笑声戛然而止,因为听众一下明白了巴菲特的话中之意他们就跟石油勘探商一样没脑子,听信传言,跑到地狱去找石油。

      巴菲特的话锋一转说,根本就不存在新模式。股市的最终价格只反映出经济的产出。

      巴菲特放上一张幻灯片,显示出过去几年的市场价值已经大大超过了经济增长。巴菲特说,这意味着之后道指完全没有增长。如果我必须给出这段时间的最有可能的收益率,那可能是6%。而最近的盖勒普调查显示,投资者们预期的股票收益率为13-22%。

      巴菲特走到投影幕前。浓密的眉头动来动去,他指着一张有一对赤身男女的漫画图摘自一个关于股市的传奇故事《客户的游艇在哪里》。男人对女人说:有些事没法子对一个处女说得足够彻底,无论是告诉她还是让她看图片。听众听明白了,意思就是买互联网股票的人被忽悠了。人们僵硬在那里,一声不吭。没人笑得出来,轻笑、窃笑和哄笑都没有。

      巴菲特像是看到这一切,他回到讲台,告诉听众们他从伯克希尔哈撒韦公司给他们带来了糖果包。我刚刚买了一家叫NETJETS的公司,它出售可分权所有的喷气式飞机。我本想送你们一人一架湾流IV型飞机的1/4股。不过,当我到了机场,我就意识到对你们大部分人来说,这实在是太屈尊了。这个时候,大家笑了起来。巴菲特继续说,作为替代,他准备一人送一个珠宝商用的小型放大镜,他们应该用来看看彼此太太手上戴的戒指。

      此话颇有点睛之效,听众席上的人大笑起来,鼓掌欢呼。然后,人们又不作声了。一股怨气的暗流席卷整个房间。在1999年太阳谷年会上,关于股市过度膨胀的演讲就像是对一屋子声名狼藉的人宣扬贞洁。巴菲特的发言也许对听众产生吸引力,坐在椅子上不离去,但是,这不意味着他们会打算放弃。

      巴菲特的信条是表扬单个人,批评一类人。他并不是故意要把演讲弄得这么挑衅和倒胃口因为他也非常在意别人怎么看他。他并没有对罪魁祸首点名道姓,他认为这些人不会把他的笑话往心里去。他的观点论述如此的强而有力,几乎可以说是无懈可击,以至于他认为,即使是有人不喜欢他的观点所传递的信息,他们也必须要承认其威力。巴菲特一直回答问题,直到会议结束。人们开始起身,对他的演讲报以掌声。无论他们对巴菲特的演说持何种态度本次演讲堪为体现功力之作。

      巴菲特在投资行业浸淫四十四年,一直处在第一流的位置。但是,随着记录的拉长,问题也在一直逼近:巴菲特什么时候会停止脚步?他会宣告结束其主导支配地位?当人们嘀咕着礼貌客套话沃伦,演讲非常精彩!的时候,这些年轻的名流们其实心不在焉,对巴菲特的观点不以为然。

      重点不在于巴菲特错了,而在于即使他最后被证明是对的,但他对未来投资的严厉预期和他传奇的过去形成了如此鲜明的对比。在巴菲特早期辉煌的日子里,股价很便宜,巴菲特一把一把的把股票积攒到一块,几乎就他一个人注意到了地上无人问津的金苹果。而随着时间的推移,障碍越来越多,投资、具备优势、发现人所未见的事物,这些事情的难度都在增大。因此,既然现在是新生力量登场的时间,那个对他们进行说教的巴菲特是何许人?那个声称他们会断送牛市、挣不到钱的人又是谁?

      在夜晚的最后,烟火爆响,划过天际,太阳谷1999年会成为又一件令人愉悦的盛事。然而,大多数人所记住的不是划水或溜冰表演,而是巴菲特对股票的演讲确切地说,这是三十年时间里,他发表的首次预言。

      大股灾就是抄底和自以为价值投资者的坟墓

      罗杰斯与巴菲特难得一见的英雄所见略同!美国股市好比茅台苏宁还没有崩盘,A股好比招行平安

      假如结果很糟糕,记住定律三,摆脱它迈克。吴:巴菲特早期就是个成功的价格投机者

      巴菲特:永远不要高杠杆投资预言:中国平安将见25元,人寿可见15元-2008。9。11

      你们在商学院是学不到的寻没有财务杠杆的企业玩杠杆的必死于刀下

      巴菲特的套利之衍生品困扰不能跟老人步伐买入,必须紧跟老人节奏卖出

      巴菲特抄底高盛并不意味着美国股市见底之

      (转自网络)

  2. #2
    Piplet
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  3. #3
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    巴菲特也不是神啊,当然08年没有做空和空仓的能赚钱的还是极少数人啊
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    Follow the trend in a light positions.

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