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Thread: 哲学与市场的完美结合研读索罗斯的投资理念

  1. #1
    Elder Analyst fxo8525's Avatar
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    Default 哲学与市场的完美结合研读索罗斯的投资理念

    索罗斯投资理念之一:突破被扭曲的观念

    索罗斯是大师级的金融理论家,他总是静若止水,心气平和,即不纵情狂笑,也不愁眉紧锁,他拥有参与投资游戏的独特方法,拥有认识金融市场所必需的特殊风格,具有独特的市场洞察力。而使其成功的首要理念,则是他的哲学观。

    早年,他一心想当一名哲学家,试图解决人类最基本的命题存在。然而他很快得出一个戏剧性的结论,要了解人生的神秘领域或人的本性的可能性几乎不能存在,因为存在的前提是人们必须能够客观地看待自身,而问题在于人们(全体)不可能做到这一点。

    于是他得出结论人们对于被考虑的对象,总是无法摆脱自已的观点的羁绊,这样,人们的思维过程不可能获得独立的观点用以提供判断依据或对存在给予理解。这个结论既对他的哲学观也对他观察金融市场的角度影响深远。

    不能得出独立观点的结果就是,人们无法穿透事理的皮毛,毫无偏颇地抵达真理。也就是说,绝对完美的可知性相当值得怀疑。如索罗斯所言,当一个人试图去探究他本人所在的环境时,他的所知不能成其为认识。

    索罗斯演绎出这样一个逻辑:因为人类的认识存在缺陷,那么他能做的最实际的事就是关注人类对所有事物的那些存有缺漏和扭曲的认识这个逻辑后来构成了他的金融战略的核心寻找缺陷和偏颇。

    人非神,对于市场走势的不可理解应是正常现象,然而当市场中绝大多数投资者对基本面因素的影响达成共识,并有继续炒作之意时,这种认知也就处于危险的边缘了。市场中为什么会出现失败的第五浪以及第五浪延长后往往出现v型反转,用索罗斯的哲学观,我们就很容易找出答案了。

    在此,我们暂且不对索罗斯的哲学观作评论,旨在探讨一个成功的投资者首要应该解决问题,那就是他的世界观和方法论,这将会使其站在一个更高的角度上,以更广阔的视野,辩证的思维去看待市场,时刻保持清醒的头脑,处惊不乱,从容应对,最终获得成功。

    索罗斯投资理念之二:市场预期

    索罗斯认为,古典经济学理论家们所建立的完全自由竞争模式,即在一定条件下,对自身利益的无节制的追求将使资源得到最佳的配置,从而达到平衡。而这种平衡不仅在现实生活中没有出现过,在价格波动剧烈的金融市场中更是不可能发生的事情。他认为供求关系不仅受客观因素的影响,更重要的是体现了市场参与者对市场行为的预期,而这些行为正是由这些预期所决定的。所以预期的作用在供求关系的发展中起着举足轻重的作用。

    根据索罗斯的投资观念,人们并不能对自已所处的环境做出完全的认识,因此人们根据预期做出买、卖决定,对市场价格形成影响,同时这种市场行为又反过来影响着其他参与者的预期。不仅是价格的涨势汹涌吸引了众多的买家,而且买入行为本身也有推动价格继续上扬的动力,形成一个连续推进的趋势。因此,索罗斯认为,正是由于供求关系与市场预期之间的相互作用,使市场行为成为未来走势的不可确定的动因。即不是供需关系决定市场的走势,而是市场的走势操纵供需关系。

    实际上,索罗斯在金融市场的行为更具有投机性,他总是在被夸大的市场预期中寻求投资机会。表面上看,轻视价格变化的内在规律或基本面,而关注参与者预期(人气)对价格变化的影响。他正是通过对市场预期与内在运行规律的偏差之纠正的过程来达到投资获利的目的。
    交易是1 件慎重的事情~~~

  2. #2
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    索罗斯投资理念之三:无效市场

    无效市场理论也是建立在索罗斯的哲学研究基础之上的。他认为人的认知并不能达到完美,所有的认识都是有缺陷的或被歪曲的,人们依自已的认识对市场进行预期,并与影响价格的内在规律—价值规律相互作用,甚至市场的走势操纵着需求和供给的发展,这样他就得到了这样一个结论:我们所要对付的市场并不是理性的,是一个无效(准确地说是无序)市场。

    这种理论与传统的经济学理论是互不相容的,有效市场理论认为,市场的运转有其自身的逻辑性和理性,市场的发展最终是走向一个平衡点,而达到这个平衡点的前提条件,一是人们能够在任何指定的时间完美地掌握市场信息,二是市场价格能反映所有有效的信息。事实上,这两个条件并不存在。

    通常,大多数分析师秉承有效市场理论利用自已所掌握的信息以及对目前价格分析,强化了当前趋势的发展,在大众的推波助澜下,使市场更加趋于非理性,成为无效市场。受资金操纵、逼仓、以及指数基金对期货进行保值、对冲基金的交易行为等等所引发的市场过度行为,我们不能说是在向市场的平衡点逼近,大多数情况下是越来越远。依据索罗斯的观点,这时的市场恰恰是无效市场特征——非理性表现最为突出的阶段,因而此时分析师对行情的判断依据也是靠不住的。

    索罗斯投资理念之四:寻找差距


    索罗斯在考察了各种类型的金融市场与宏观经济的发展后发现,它们从未表现出均衡的趋向(均衡是暂时的)。实际上,断言市场倾向于走入过度的非均衡,恐怕会更有意义一些,因为,这种不均衡迟早将发展到令人无法容忍的地步,最后不得不进行修正,而修正的过程仍然是不均衡——波动。

    人们做出买入或卖出某种商品的决定,与其说是基于市场处于平衡状态的考虑,不如说是出自对市场不平衡的看法,确切是说是对市场心理预期不平衡的看法。令市场走向过度的非均衡正是由于预期的偏差程度。因此可以说寻找市场预期与其客观事实的差距,是索罗斯在金融市场发现投资机会的捷径。

    他认为科学的方法基于这样的预设,即成功的实验应该证实被测试假说的有效性,然而当对象涉及思维主体的时候,实验的成功并不能保证被检验的陈述的有效性或真理性。参与者的思维与事实无关,但却影响了事物发展的过程,使事物的发展过程更加复杂化。但科学的客观事实终将对那些错误的理解及认知上的差距进行纠正。

    金融市场永远在不平衡中运转,市场参与者的看法与实际情况之间的差距不可避免。由于我们精力有限,认知程度不完美,因此难以发现市场预期与客观事物间的偏差,而发现市场可能出现过度饿非均衡倾向,不仅是索罗斯投资的理念,也是他的专长。

    索罗斯投资理念之五:发现联系

    金融市场属于社会科学范畴,其不仅具有自身的轨迹,也融入了参与者的主观认识,并且这种主观认识又与客观事实之间相互影响,相互作用,即不完美的观念和实际事态发展之间存在着反作用联系,这种反作用关系增加了价格运动的复杂性。这不仅为索罗斯所密切关注,也是市场人士解释金融市场行为的经典理论。

    索罗斯在金融市场所运用的理论之一:炼金术,也并非要完全理解或揭示事物的本来面目,只是指望能够获得所期望的“标状态”。他认为,自然规律的运作与人们对它的理解无关,人类影响自然的惟一途径是理解并用这些规律,而金融市场并不遵循那种独立于任何人思想的自然规律。

    持经济生活合乎理性的逻辑的论者认为市场永远是正确的,因为市场已经考虑到未来的发展趋势,价格倾向于折现。而索罗斯认为,任何预测未来的想法都是具有偏见和不全面的,参与者在偏斜的基础上进行操作,而且偏斜本身对事态的进展产生影响,于是就可能给人这样一个印象:市场可能准确地预测未来。但事实上是,目前预期反映的并非是纯粹的未来事态,而是已受到目前预期影响的未来事态。

    市场预期对实际事态发展的反作用联系,或者表现为自我推进,或表现为由于预期的警示作用而避免事态的恶化。例如,天气对农产品市场影响的夸大性预期、以及由于市场对通货膨胀的预期而加大价格偏差,但往往是这种担心会使政府部门出台力挽狂澜的政策,抑制事态的进一步恶化。

    对于我们这些特别需要采用跟市系统操作的市场参与者来说,发现这种反作用联系,了解反作用力对市场影响的力度,对其实现利润最大化的目标具有很大的帮助。

    索罗斯投资理念之六:揭示偏见

    既然市场预期与事态自身的发展进程既相互联系又相互作用,市场的预期在事态发展中具有举足轻重的作用,成为事物本身一个重要的组成部分,那么由于人们认识的不完善性所产生的预期偏差越大,则成为相对理性的投资者发现获利机会的可能性就越大。

    索罗斯认为,市场的动荡不定,源于人们对市场存有偏见和缺陷的感觉。这种感觉正来自于对已知信息的精确反馈行为作用甚微,而且对硬性数据的理性分析和自身感情相互作用,产生“共振”效应。投资者依靠这种感觉形成倾向性的看法,进行买卖投资,反作用于市场后,又影响了其他投资者的预期。因此事态的发展不是从事实到事实,而是从事实到感觉,再从感觉到事实。

    对于投资者来说,认识到市场预期与事态自身发展趋势之间的联系,并了解这种预期的偏差对事物发展的影响力度十分重要。索罗斯理论的重点之一就是探讨误解或偏见在事态发展过程中的作用。

    揭示预期的偏差,跟踪其与客观事物偏离程度的发展,一方面为我们捕捉市场机会极有帮助,另一方面,随着市场本身对偏离预期的调整,或是共振形成的自我推进,我们可以调整自已的投资策略,对已有持仓做出继续持有还是减仓的调整。比如去年cbot大豆5、6月份的上涨行情,主要是由于美国中西部地区干旱引起,市场认为可能造成大豆减产,实际上美国大豆种植带降雨分布并不均匀,干旱地区主要是伊利诺斯州,对大豆作物影响不大,特别是后期的降雨使生长条件得到了较好的改善,市场对局部干旱的炒作夸大,使预期产量与实际形成较大偏差,最终导致行情的报复性下跌。

    从以上分析可以看出,当参与者的预期与现实情况间偏差很小时,市场可以自已纠正,其影响可以忽略不计,索罗斯称此时的市场处于准平衡状态。而这种状态投资价值并不大;而在偏差过大时,有两方面表现,一种是想法和实际大相径庭,但局面依旧稳定,比如市场开放程度较小时,局面能够被有效控制,对索罗斯来说也毫无意义(象今天的人民币市场);而另一种是市场化程度高,预期偏离较大,事态发展迅猛,参与者无暇应对,局面非常不稳定,这种状态才被索罗斯认为极有利,成为其有利的战机。
    交易是1 件慎重的事情~~~

  3. #3
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    是啊,很好的文章,可惜没有转全,
    长了 会被删帖的~~
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