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Thread: 投资理财管理:用巴菲特的智慧学投资

  1. #1
    Bullish huoxingkuangren's Avatar
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    Default 投资理财管理:用巴菲特的智慧学投资

    巴菲特没写过书,但每年都要在伯克希尔-哈撒韦公司的年报中给股东写一封信,总结一年的得失。美国法律教授劳伦斯坎安宁将这些信按主题整理成书,系统展现了这位大师的投资和管理哲学。巴菲特认为此书的价值超过任何一本有关他本人的传记。编辑部摘录了其中的精彩章节,以飨读者。



      no.1价值投资?多余



      大多数分析师认为他们必须在两种相对立的投资方法中做出选择:价值和成长性。我们认为这是一种模糊的概念(必须承认,我曾经也这么认为),因为这两个方法的关键点紧密相连:成长总是价值评估的一部分,它是一个变量,其重要性可以小到忽略不计,也可能大到无限;其作用可以是负面的,也可以是正面的。



      另外,我认为价值投资这种说法是多余的。如果投资不是寻找足以证明投入的资金是正确的价值的行为,那么什么是投资?如果你选择为一只股票支付高于其价值的钱,希望马上能以更高的价格卖出,那么你是在投机(我们认为,这样做既违反规则,伤风败俗,也不能获利)。



      公司的成长性说明不了什么问题。的确,成长性对价值常常产生积极的作用,其程度有时非常惊人,但这种影响很难确定。只有在合适的公司以有诱惑力的增值回报率进行投资的时候,成长性才能使投资者受益。



      我们通常的做法是:第一,我们努力固守那些我们相信能够了解的公司;第二,同样重要的是,我们强调在买入价格上留有安全的余地。如果我们计算出一只普通股的价值仅仅略高于它的价格,我们就不会有兴趣。

  2. #2
    Bullish huoxingkuangren's Avatar
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    No.2聪明的投资



      我们深感岿然不动是聪明之举。你仅仅需要以合理的价格,收购有出色的经济状况和能干、诚实的管理人员的公司。之后,你只需要监控这些特质是否得到保护。



      采用这种投资策略的人常常发现,自己的投资组合中占主要地位的只有少数几个品种。这就像是一位投资者购买了以大学篮球明星为未来收益的证券,占组合中的20%。后来有少数大学明星发展为nba明星,这位投资者从这些人身上获得的收益很快成为组合中的大头。如果你因为最成功的投资占了组合中的绝大部分,就卖掉了一些,这无异于芝加哥公牛队卖掉乔丹,理由是他在球队中太重要了。



      你还会看到,我们偏爱那些不太可能发生重大变化的公司和行业。原因很简单:我们寻找的是未来10年或20年有利可图的买卖。迅速变化的行业环境可能会提供巨大的机会,但也会带来不确定性。



      作为公民,我们欢迎变化。新颖的创意、新奇的产品和全新的流程等等都会提高国家的生活标准。但作为投资者,我们对于潜在的变化,与我们对于太空探索的态度类似:我们鼓掌欢迎,但我们宁愿不参与。



      我们寻找的是可预测性。比如,一个世纪以来,可口可乐公司的基本面就一直保持稳定。相对于投资寿命而言,可口可乐将继续在全球占据主导地位。事实上,这种主导地位很可能会增强。10年来,这家公司已经大大扩展了已经非常大的市场份额,而且有迹象表明将在未来的10年中保持这一势头。



      显然,许多技术领域或是新行业的公司,注定会比可口可乐这样的公司发展得快很多。但我宁愿相信可靠的结果,也不愿意企盼伟大的结果。所以我们永远也抓不到漂亮50这样的热门股,漂亮20也没戏。



      当然,即使是好公司,你也有可能出价过高。在一个过热的市场中的投资者应该认识到,好公司的价值也可能要等相当长的时间才能与他们支付的钱相当。



      聪明的投资并不复杂,尽管也绝非易事。一个投资者需要具备正确估价你所选择的公司的能力。注意我用的你所选择的这个词。换句话说,你不必成为所有公司或者许多公司的专家,你只要学会对处于自己能力范围之内的公司进行估价,而范围的大小并不重要。



      作为投资者,你不需要了解b值、有效市场理论、现代投资(28.15,-0.34,-1.19%)组合理论、期权定价或是新兴市场。事实上,你最好对此一无所知。当然,这不是大多数商学院的观点。我认为投资专业的学生只需要学习两门讲授得当的课如何评估一家公司,以及如何考虑市场价格。



      作为投资者,你的目标应当就是以合理的价格买入一家你了解的公司的部分股权。在未来的5年、10年或20年里,这家公司的收益几乎可以肯定将大幅增长。在时间的长河中,你会发现这样的公司并不多,所以一旦发现,就应当大量买进。你还必须拒绝会偏离这一投资策略的任何诱惑。如果你不愿意持有一只股票10年,那么你就不要考虑持有它,哪怕是10分钟。这正是为伯克希尔公司的股东带来了无数利润的方法。

  3. #3
    Bullish
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    但是以不同 的投资工具进行积极管理,却可以在获得高报酬的同时,有效管理投资风险。

  4. #4
    Bullish
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    比较国与国之间的经济数据通常是作为外汇基本面分析的一 种手段

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