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Thread: 商品交易的代表人物 ◆理察.丹尼斯◆

  1. #1
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    Default 商品交易的代表人物 ◆理察.丹尼斯◆

    理察‧丹尼斯是在1960年代末期踏入商品交易行业的。当时,他只是交易所营业厅内递单的小弟,赚取微薄的薪水。1970年夏季,他决定自立门户,於是向家人借了1600美元,在美中交易所(Mid America Exchange)买了一个会员席位。
    美中交易所是一个小型的交易所,合约规模小於其它各主要交易所。不过,由於其每笔合约金额较低,因此比较能够吸引资金较少的掮客与投机客。对刚出道而且拥有资金不多的丹尼斯来说,美中交易所是再 适合他不过的了。此外,美中交易所也是丹尼斯唯一能买得起会员资格的交易所。
    美中交易所的会员资格花了丹尼斯1200美元,他的可运用资金因此只剩下400美元。说来令人难以置信,丹尼斯最后竟然把这笔小额资金变成一笔约为2亿美元的财富。套句他父亲说的话﹕我们这麼说好了,理察很会运用这400美元。
    坚守原则的传奇人物
    儘管丹尼斯是一位顶尖的交易员,他也经歷过几次重大挫败。其中一次是在1987年底到1988年初,丹尼斯基金损失的金额高达50%,而他私人的帐户也遭逢相同的命运。正如他写给投资人的公开信﹕我个人的损失与您所遭遇的损失一样惨重。
    也许这就是丹尼斯成功的原因,即对於重大挫败丝毫没有情绪化的反应.很显然地,他已经能适应遭受重大挫败,并视之为交易生涯中较大的涟漪而已。他在这段期间的信心丝毫没有动摇,深信 只要坚守自己既定的交易策略,一定会出现转机。若非我已获悉他正处於低潮,单凭他在接受访问时表现出来的自信,我一定会以为他当时还在赚钱而不是赔钱。
    丹尼斯本人一点也不像百万富豪,他的节俭生活在商品交易界中早已有口皆碑。事实上,他唯一符合百万富豪的行径,是他在政治与慈善事业方面的一掷千金。丹尼斯是罗斯福美国政策研究所的创办人,该个心是自由学派的智囊团。丹尼斯本人则主张美国政府应对富有的美国人课重税。 儘管丹尼斯热衷政治,他在政治方面的成就却远不及商品交易。
    当初我在列举访问对象时,丹尼斯是首先浮现在我脑海的几个名字之一。他早就是交易行业中的传奇人物,本书中所访问的其他著名交易员都对他推崇备至。
    问﹕你当初是如何踏入商品交易这个行业的?
    答﹕高中毕业后,我就在一家交易所打工,充当业务员,当时我的周薪是40美元。可是,我试著从事交易,经常在一小时之内赔掉一周的薪水。不过,现在回想起来,这些钱与我所学到的交易知识相比,实在是微不足道。
    追求成功的强烈意念
    问﹕听说你在不满21岁的时候,就和令尊去交易所。他在场内,你则在场外打手势指示他如何交易。
    答﹕那是1968年与1969年的事情。我父亲拥有交易所的会员资格,可是他对交易懂得不多。我们这麼做只是因为我想去交易所,可是年纪又不够进入场内。在年满21岁的当天,可以说是我父亲最快乐的日子,因为他说﹕我实在不喜欢带你去交易所。我根本不知道自己在做什麼,全都是你的主意。
    问﹕你打手势,令尊下单,这样是不是很不方便?
    答﹕是的,我们经常亏钱。
    问﹕不过,你们也不致於赔得太多吧?毕竟你们的交易量很少。
    答﹕在那段期间,我大概赔了几千美元。
    问﹕你认为那段时光值得吗?你在那段期间也学到不少东西吧!
    答﹕是的。根据经验,我要奉劝刚出道的交易员(虽然这是老生常谈)在踏入商品交易行业时,心裡一定要有最坏的打算。
    问﹕你知道若干交易员早期很成功,却可能在日后失败的事吗?
    答﹕我很早就注意到这类交易员。对这些交易员来说,他们不在意第一笔大交易是否成功,反倒十分关心第一笔赚钱的交易是因为做多还是放空。他们日后可能因此就一直坚持做多或做空。其实做多与做空是同样重要的,你绝不可以特别鐘爱任何一方。如果犯下这种错误,你的交易一定不会很成功。
    问﹕是谁使你如此具有信心,能以微薄的资本进入美中交易所从事交易?老实说,只要稍有差错,你就可能血本无归。
    答﹕美中交易所的好处是商品合约金额小,即使亏损也赔不了大多。至於说信心,我不知道当时我是否有信心。我从事商品交易的动机,和其他许多交易员一样,衹是受到一股追求成功的意念趋使。   
    分散风险‧顺势而行
    问﹕大部分交易员在从事交易的第一年都不怎麼顺利。可是,你在第一年就相当成功,这是如何办到的?
    答﹕我当时做对了一件事,那就是即使资金很少,我也不会全部投入一笔交易。另外,我的运气也不错,正好赶塔上1970年玉米收成量大减,导致玉米价格暴涨的列车。   
    问﹕搭上这班列车完全是靠运气,还是因为你有远见?
    答﹕我想是我较有远见的成分大。当时我对交易的概念还不十分清楚,不过我至少学到一个正确的观念 - 顺势行动。记得周五那一天,谷物市场收盘创下当年的新高价。我相信 ,我到现在还是如此相信,应该跟随市场走势行动,走势越强,越应如此。我记得自己在当天临收盘前买进几口玉米、小麦和黄豆期货。结果在隔周一,这些合约都因为玉米欠收的报导而告涨停。
    当然,如果我的判断正确,那麼即使玉米欠收的情况没有发生,我也会靠这笔交易赚钱,只是从400美元变成2000美元的时间会拉长而已。总之,我并不是随便猜的,而是靠著正确的交易观念 ,顺势而行,才获致成功的。
    问﹕在这笔交易中,周五市场行情涨势强劲是否就是下周行情的指标?
    答﹕是的。最起码你不应该在市场收盘上涨时放空,或是在市场收盘下跌时做多。
    问﹕我很奇怪你竟然捨得放弃交易,而到研究所念书。
    答﹕早在1970年夏季之前,我就申请要到研究所就读。可是,我在那年夏季短短三个月的时间,就靠交易赚了3000美元,使我实在难以忘情於交易。,结果我只在纽奥良州的土兰市待了一个星期。
    问﹕从那时候开始,你就成为全职的商品交易员吗?
    答﹕是的。
    情势不利更须审慎
    问﹕谈谈你印象最深刻的交易经验?
    答﹕在我离开研究所以后的第一年,有一天我作了一笔非常糟糕的交易,害我损失了300美元。由於我当时的资本只有3000美元,因此这对我来说实在是一笔相当大的损失。我为了赚回这笔损失的金额, 於是又加码,仍持有原部位,结果又赔了。可是,我还是不甘心,於是第三度加码,结果仍然是赔。到当天结束,我总共赔了1000美元,亦即我资本的三分之一。
    有了那次经歷以后,我学会要在遭逢重大损失时,乾脆出场回家睡觉,隔一段时间再考虑进场。所谓旁观者清就是这个道理。现在回想起来,如果我当时的交易策略预先考虑到可能遭逢损失的风险,我就不会输得那麼惨。
    问﹕如此说来,那次经验使你以后不会再犯下如此严重的错误。
    答﹕一点也没错。我学到不要为赚回损失而加码的观念。另外,我也了解到当自己遭遇重大损失时,情绪会大受影响,并导致判断错误。因此,在遭逢重大损失时,应该隔一段时间再考虑下一笔交易。
    问﹕我想这次经验的教训是﹕当情况不利时,别急,慢慢来。
    答﹕是的。你必须把损失减到最低,尽可能保护自己的资本,在最短的时间内扳回最大的利润。你绝不能把资本押在一笔不是十分理想的交易上。
    问﹕让你首次尝到大获全胜滋味的,是不是1973年的黄豆大多头市场?
    答﹕在我那一年的黄豆市场上赚了一大笔钱,让我有足够的资金於第二年进入芝加哥商品交易所。不过,我并不是靠做长多而获利的。当时,我是场内交易员,经常抢短线,当时市场交投相当热闹,正 适合我枪进杀出。
    问﹕这麼说来,你的成功并不是靠顺势而行的交易策略,反倒像是偏重投机性交易?
    答﹕当时有许多人担心市场行情已经涨过头,因而提前下车,甚至在几乎能确定第二天市场会跳空涨停也如此。我则会在他们卖出时进场。
    问﹕听起来好像很容易得手。
    答﹕其实也有一些风险,不过只要你顺势而行,就不会有什麼大问题。
    训练交易员,成效惊人
    间﹕我知道你曾经要组织交易员训练计划,这是哪一年的事?
    答﹕我在1984年初曾经训练过一批人,1985年初又训练了一批。
    问﹕这项计划的动机是什麼?
    答﹕我有一个从高中时代开始便是朋友的合伙人。我们两人经常意见不合,其中一项争执是,成功交易员的交易技术是否可以简化为一套规则(这是我的看法),还是每一位成功的交易员都具有一些难以言喻,而又神祕的特质。我们经常为这个问题争论不休 。后来,我恼火了,於是说﹕我有方法可以一劳永逸地解决这个问题,我们找一批人来训练,然后观察训练的成果。他同意了我的方法。
    老实讲,这套训练计划是一项实验。我们尽可能把我们所知道的交易技术传授给他们,我也设法把我所知道的一切予以规则化.实验的结果证明我是对的,我并不是自夸,这套训练计划的成效确实惊人。
    决心毅力乃成败之关键
    问﹕你是说你的观念是,只要是正常人,都可以经过训练而成为高明的交易员?
    答﹕不是。我们严格筛选出一批我们认为适合做交易员的学员。我们当时收到1000份应徵信,从中选出40位来面试,然后再从这些人当中挑选10位出来。
    问﹕你们是根据哪些来筛选的?
    答﹕我们能不能不谈这些。因为假如我告诉你其中的一项条件是要具有棋士的特质,我想我们以后会收到一大批棋士的应徵信。
    问﹕聪明是不是主要的条件之一?
    答﹕聪明只是交易员的特质之一,但并不是绝对的要件。
    问﹕你是否介意把自己压箱底的绝活全部传授给别人。
    答﹕当然。不过,我不像大部分的交易员,认为大家都知道的交易策略就根本不算是交易策略。其实只要方法正确,就算对交易只有大略的了解,也能成功。我常常说,报纸刊登的交易技巧,根本就没有 几个人会照著做。总体而言,交易成败的关键在於决心与毅力。几乎人人都能列出我们所传授的80%的交易规则,可是他们却无法教人在市场情势不稳定时如何坚定这些规则。
    问﹕训练时间有多长?
    答﹕非常短。在第一年,经过两周的训练,我们就要他们实际从事一个月的交易,观察训练成长。在第二年,我们更把训练时间缩短为一周。
    问﹕总共有多少位学员?
    答﹕总共有23位。
    问﹕他们的成绩如何?
    答﹕我们淘汰了三位表现不理想的学员。至於其他20位学员的平均年投资报酬率都在一倍左右。
    问﹕你把自己所知道的一切传授给学员,不就等於是製造了20个翻版的理察‧丹尼斯吗?他们的交易手法是否会与你相同。
    答﹕我们之间仍然会有相当大的差异。因为我们会在课堂上不断提醒说﹕我们会把我们成功的交易方法教给你们,不过你们必须加上自己的判断和个人的操作风格。
    问﹕这批经过调教的交易员目前总共有多少资金供他们运用?
    答﹕如果包括逐年投入的资金和所赚到的利润,目前大约每个人有200万美元。
    问﹕最初每个人有多少资金?
    答﹕10万美元。
    问﹕我听说你称呼这批交易员为龟。这是非常有趣的称呼,请问当初为什麼会用这个名称?
    答﹕在决定从事这项训练计划时,我刚从远东回来。我后来向别人提起这项计划时,无意间说道﹕要培养交易员,就得像新加坡人养龟一样。我在远东访问时,曾经在新加坡参观龟养殖场,这家养殖场 裡有数以千计的龟,令我印象深刻。

  2. #2
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    要培养交易员 ,就得像新加坡人养龟一样

  3. #3
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