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Thread: 【外汇基金管理】比尔.利普舒茨的外汇投资经验 公司资本

  1. #1
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    Default 【外汇基金管理】比尔利普舒茨的外汇投资经验 公司资本

    管理个人客户的资金,保障资本是关键的目标。身为公司的交易员,目标则是赚钱。另外,公司也比较能够接受损失。对于一家公司,重点在于这家公司是否希望介入外汇交易,个别交易员的绩效相对来说不会影响这方面的结论。举例来说,如果某家公司发生2000万美元的损失,可能开除操作的交易员,但很可能不会因此而推出外汇交易。所以,外汇市场本身几乎绝对不会成为归咎的对象。

    既然操作他人的资金必须受到各种限制,这可能引起一个问题:为什么不向银行承做抵押借款,不论操作绩效如何,都必须清偿借款?不幸的是,基于实务上的种种困难,经常都必须排除这种可行性。

    首先,如果某家投资银行或公司准备把交易或投机产品委托给个人管理,它们通常都希望这个人进入公司体系内。这并不是排斥把资金交给他人管理,但其中牵扯到许多敏感的问题,不论谁监督这方面的作业或批准放款,都很可能因此而打破饭碗。举例来说,假定你把资金交给别人管理,万一发生几百万的损失,每个人都会问:到底是谁批准的?接着,你就被炒鱿鱼了。反之,如果公司把资金交给某个部门管理,这是公司的决策。如果发生亏损,这些决策者不会因此而丢掉工作。

    总之,你必须考虑各种可供运用的资金来源,综合评估它们可能造成的得失,然后做成最后的决策。如果下金蛋的母鸡将因为外来资金而减产,是否值得?换言之,如果不能提升交易绩效,取得额外的资金有什么意义呢?

    因此,接受新资金之前,你必须考虑以下几个问题:

    1、资金提供者表示的预期如何?

    2、他的真正预期是什么?

    3、我过去的操作绩效是否符合资金提供者的预期?

    4、我的绩效是否能够满足资金提供者的真正预期?

    5、如果不能满足资金提供者的预期,后果如何?

    6、资金提供者要求多大的控制权?

    7、资金提供者每隔多长一段时间评估操作绩效?

    8、资金提供者的个性如何?是否很难对付、不断找麻烦?

    9、是否可以设定某些规范?

    个人交易者的优势
    当然,大多数交易者并不是在大型投资银行工作。绝大部分的交易者都是利用空闲时间,偶尔尝试几笔交易。相形之下,个人交易者是戴维,投资银行是巨人,前者欠缺后者的基本设备、后勤人员、研究条件、最新的资讯系统、分析软件与硬体,同时也欠缺同僚竞争的环境。可是,戴维也具备一些巨人所没有的优势。为了在市场上有效击败巨人,个人交易者必须充分发挥本身的优势。

    优势1:不需勉强进行交易
    不舒服,但获利机会较高。这就是拒绝交易的优势。如同比尔解释的,个人交易在这方面占据的优势显然超过投资银行的专业交易员,后者必须应付上层主管的监督。

    如果你在大型机构担任交易员,大概很难说;今天的行情看起来不太对劲,还是看报纸吧,因为老板可能早过来说:你不交易,看什么报纸?事实上,如果交易员能够减少50%的交易次数,通常都可以赚更多的钱。

    一年250个交易日,假定你每天都进行一笔交易,你知道最后的结果会怎么样吗?结果,关键的交易只有五笔,三笔交易的看法完全错误,让你赔了一屁股,两笔的判断完全正确,让你赚翻了。剩下的245笔交易都无关紧要小赚小赔。很多情况下,根本不适合进场,但你勉强进行交易,结果只能期待解套出场,稍微不留心,你还可能建立一个胜算很差的部位,结果造成重大损失。真正的胜负决策只有几个。

    务必了解场外观望的效益,结果没有适当的行情,结果没有胜算高的机会,就不要勉强进场。整个交易游戏的关键就是持续掌握优势。赌注必须押在胜算高的机会上。如果始终把握这个原则,你就可以领先,当然毁灭性风险也必须足够低,不至于因为三、两笔连续亏损而被三震出局。所以,假定你在大机构担任交易员,如果某个人老是盯着你说:你不照顾交易部位?难道你该看报纸吗?正确的回答是正是如此。可是,管理阶层恐怕听不进去。

    优势2:决策控制程序
    如果你操作自己的资金,你说怎样就怎样。一切的决策都由你控制。同理,如果你不是场内交易员而从事代客操作的业务,只要客户都是个人投资者,那还是有相当大的挥洒空间。

    个人投资者不会每天打电话来烦你,因为他们根本不在意你持有什么部位做多、放空或空手。不论在哪一方面,你都是唯一的决策者:交易什么、何时交易或是否交易。我之所以微笑,因为就象你一样,我踏入这个层次已经有一段时间了,我操作自己的资金你、我或你准备访问的每个交易员我们的绩效在某个时候都是480%、200%、80%或某特定的水准,那就绝对不可能成功。

    按照比尔的说法,如果你能够充分掌握交易决策,操作绩效应该很理想,或许优于银行的专业交易员。如果个人交易员不能达到这种绩效水准,一旦有人盯着你的时候,那就难了。当我与东海银行的衍生性产品与套利部门主管卡维阿拉莫蒂讨论时,他也同意这种看法。我提到我的交易绩效不输给投资银行的明星交易员。关于这点,我很遗憾地表示,这些明星交易员拥有的资本较我稍微多一点!

    优势3:资讯
    个人投资者掌握的资讯越来越多,他们在这方面已经不会落在专业交易员的下风,甚至处在相同的地位。所以,严格来说,谁也占不了资讯的优势。

    就1997年的资讯传递速度来说,已经没有人可以充分消化。没有人可以首先取得资讯。某个人坐在堪萨斯小镇的客厅看电视,他取得资讯的速度不会输给盘房内的交易员。十年之前,因为我在萨洛蒙,因为我掌握资讯科技,优势显然超过绝大部分的人。我的住处也有路透社与德勤资讯的设备,纽约仅有少数交易员能够办到这点。现在,这一切都太普通了。

    我希望家里也装备资讯系统,否则就必须象其他交易员一样,通过伦敦的同事询问当时的行情,对于我来说,这相当于取得第二手资讯。所以,通过家里的德勤资讯系统,我随时可以工作,随时可以掌握行情的发展。现在,几乎每个人都可以取得这类的资讯,专业交易员的优势已经不存在。

    优势4:弹性与敏锐性
    我们都知道,庞然大物很难灵活调整,这可以由物理学的惯性定律解释。交易领域内也有类似的法则,这是戴维掌握的优势。

    身为芝麻绿豆,你可以很快调整公司的导向。许多小公司都同时操作许多市场。举例来说,如果某个市场突然出现交易机会或进行结构性变化,大型机构恐怕很难立即反应。公司的规模越大,橡皮图章越多,调整越耗费时间。这就是大型机构的特点。

    交易员必须观察整体产业的变动,就如同可口可乐的总裁必须留意整个软性饮料市场的变化。所以,当法令修改或发生其他结构变化,你比较容易调整产品或变更市场。在整个交易生涯里,这种优势或许只能运用一次,但还是值得铭记在心。

    优势5:压力
    小型交易者的命运完全操控在自己的手里,相对来说,通常不会屈从他人的压力。可是,这未必是绝对的优势。

    相对于专业交易员来说,个人交易员比较没有受人监督的压力,没有人紧盯着你说:你必须做这个或应该做那个。可是,反过来说,也没有人随时叮咛你应有的规范,例如:你必须立刻认赔,这个部位太大,那个部位太小。这可能是一项负数。身为个人交易员,没有一位利害攸关的主管为你提供建议。你可能会说,这是一笔很棒的交易,我要坚持,但在大型机构中,通常会有一位热心的主管告诉你,这个部位没有问题,那个部位太大了,你的损失已经太严重,你必须出场。

    因此,身为一位个人交易员,你必须体会外部压力的正面效益(例如:强制性的规范),所以你必须培养自律精神。

  2. #2
    Bullish
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    到哪都是爷~~~

  3. #3
    Elder Analyst
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    个人投资者掌握的资讯越来越多

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