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Thread: 一、美元的影响因素

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    Default 一、美元的影响因素

    美元是国际外汇市场上最重要的货币,作为参与汇市的投资者来说,把握影响美元汇率变化的因素,有助于把握国际外汇市场运行的脉搏,更有方向感的进行交易。影响美元汇率变化的主要因素包括:
    (一)美国中央银行联邦储备银行(Fed)的政策信号
      Fed在决定货币政策方面具有完全的独立性,其目标是最大限度地实现无通胀的经济增长。Fed的利率政策对美元有较大的影响。此外,Fed对外汇市场进行的干预对美元也有一定的影响。Fed的主要政策信号是:公开市场操作、贴现率和联邦基金利率(Fed Funds rate)。美联储公开市场操作委员会(FOMC)负责制定货币政策,包括一年8次宣布关键利率,其中主要的是1)联邦基金利率。美国最重要的利率是联邦基金利率,它是存款金融机构为隔夜拆借而相互支付的利率。当Fed希望传递明确的货币政策信号时,将改变联邦基金利率。联邦基金利率的变化通常对所有的股票市场、债券市场和货币市场具有很大的影响。(2)贴现利率。这是美联储向商业银行提供流动性而收取的利率,一般低于联邦基金利率。尽管这种利率更多的是一种象征性的利率,但是它的变化明确地表明货币政策的变化,因此对美元汇率有较大的影响。
    (二)美国财政部的态度
      美国财政部负责发行政府债券,决定财政预算。美国财政部对货币政策没有发言权,但是它对美元的评论对美元汇率有影响。在外汇市场干预方面,由于美国联储银行和财政部都有外汇账户,因此,两者意见一致时,Fed才进行外汇市场干预。
    (三)债券收益率的走向
      30年期限的国债利率是市场通胀预期的最重要的指标。长期债券与美元之间没有明确的关系,但是担心通胀往往会导致债券价格的下跌(收益率上升),因而可能给美元带来压力。在经济周期的不同阶段,较强的经济数据可能对美元有不同的影响。在没有通胀威胁的环境下,较强的经济数据可能刺激美元上升。但是当通胀威胁比较大时,较强的经济数据通常不利于美元,通胀预期引起债券抛售。作为一种基准资产,长期债券通常受到资本流动变化的影响。由于美国国债的安全特性,新兴市场金融或政治动荡对美国国债可能是一种刺激因素,因此有利于美元。
    (四)三个月欧洲美元存款的利率走向
      欧元美元存款是指在美国之外的美元存款,三个月的欧洲美元存款利率是评估利率差异的有价值的基准,据此可以估计汇率的变化。例如,如果欧洲美元存款利率高于日元,美元/日元汇率有可能得到支持。
    (五)美国政府公布的经济数据
      美国政府公布的经济数据可以分为3类:先行指标、同步指标和滞后指标具体包括:
    1. 先行指标(领先指标)
      先行指标是对未来的经济发展产生影响的经济指标的统计,市场分析者常参考这些指标分析未来经济发展的状况及其对今后汇率发展方向的影响。先行指标指数的组成部分及其在指数构成中的权重如下:
      (1) 生产及制造业工人平均工作周 1.014
      (2) 制造业工人的失业率 1.0141
      (3) 消费品和原料的新订单 0.973
      (4) 59500家大公司普通股股票价格 1.149
      (5) 库存的实际变化 0.986
      (6) M2的货币供应量 0.932
      (7) 流动资产总额的变化 0.9
      (8) 敏感性物价的变化 0.892
      (9) 成套设备的合同及订单 0.946
      (10)新颁发的私人住宅建筑许可证 1.054
      (11)净经济主体的组成 0.973
      (12)销售不畅公司的比例 1.081
    2. 同步指标和滞后指标(并发事件指示器和慢吞吞的指示器)
      同步指标的变动时间与一般经济情况基本一致,滞后指标的变动时间则往往落后于一般经济情况的变动。 这两类指标可以显示经济发展的总趋势,并确定或否定先行指标预示的经济发展趋势,而且通过它们还可以看出经济变化的深度。较重要的同步指标和滞后指标有:
      (1)国民生产总值及价格平减指数(GNP 和 GNP Deflator):国民生产总值是一国在一定时期内(年、季)以货币表示的全部产品和劳务的价值总和,它是整个国民经济的概括,是全面反映一国经济实力和经济发展程度的综合指标体系。通常美国GNP越高意味着经济发展越好,利率趋升,美元汇率趋强。与GNP同时公布的用于消除价格变动因素的价格平减指数(GNP Deflator)则代表了官方对上季度价格水平变动的度量,反映了经济所面临的通货膨胀的压力,也常为市场所关注。
      (2)失业率:失业率也是代表经济发展好坏的标志,失业率的上升,意味着经济受阻;失业率降低,则意味着经济发展势头增强。
      (3)零售指数:零售指数是一个包括现金购买和信用赊购的指标,它反映社会消费状况及总体经济活动,较高的零售指数表明社会消费充分,经济发展潜力大,利率趋升,美元汇率趋升。
      (4)个人收入:个人收入包括一切从工资及社会福利所取得的收入,它预示了未来消费需求水平的变动,从而反映总体经济活动的普遍水平。
      (5)个人消费支出:个人消费支出包括个人购买商品和劳务两方面的支出,是衡量居民消费支出的重要指标。
      (6)工业生产指数:工业生产指数反映美国生产和制造业的总生产,通常与国家经济发展相一致,工业生产水平越高,经济发展势头越好,资本投资也更多,从而带动美元汇率上升。
      (7) 采购经理人指数:是衡量制造业在生产,新订单,商品价格,存货,雇员,订单交货,新出口订单和进口等八个范围的状况。采购经理人指数是以百分比来表示,常以50% 作为经济强弱的分界点:即当指数高于 50% 时,被解释为经济扩张的讯号;当指数低于 50% ,尤其是非常接近 40% 时,则有经济萧条的忧虑。它是领先指标中一项非常重要的附属指针,市场较为看重美国采购经理人指数,它是美国制造业的体检表,在全美采购经理人指数公布前,还会公布芝加哥采购经理人指数,这是全美采购经理人指数的一部分,市场往往会就芝加哥采购经理人的表现来对全国采购经理人指数做出预期。除了对整体指数的关注外,采购经理人指数中的支付物价指数及收取物价指数也被视为物价指标的一种,而其中的就业指数更常被用来预测失业率及非农业就业人口的表现。
      (8) 商业库存:商业库存反映商业部门对短期信贷的需求,商业库存增加,可能带动短期利率的上升,经济发展减缓,表明经济可能进入停滞状态,严重者可能表明经济开始衰退。
      (9) 设备开工率:也叫产能利用率 ,是工业总产出对生产设备的比率,简单的理解,就是实际生产能力到底有多少在运转发挥生产作用。开工率上升,预示着经济扩张的开始 。通常80%的设备开工率被认为是工厂和设备的正常闲置,83%85%以上则意味着经济面临通货膨胀的压力,利率趋升的压力也变大。统计该数据时,涵盖的范围包括制造业、矿业、公用事业、耐久商品、非耐久商品、基本金属工业、汽车业及汽油等八个项目,代表上述产业的产能利用程度当产能利用率超过。95%以上,代表设备使用率接近全部,通货膨胀的压力将随产能无法应付而急速升高,在市场预期利率可能升高情况下,对一国货币是利多,反之如果产能利用率在90%以下,且持续下降,表示设备闲置过多,经济有衰退的现象,在市场预期利率可能降低情况下,对该国货币是利空。市场一般最为重视美国的产能利用数据。
      (10) 工厂订单:工厂订单反映了消费者、厂商或政府对未来产出的需求。
      (11) 住房开工率:是衡量建筑业活跃程度的指标,而建筑业又常常是经济周期中的先导产业,住房开工率的上升,预示着经济趋于扩张。建筑类指标在公布的数据体系中一般占有较重要的地位,因为房地产业对于现代化经济体都有举足轻重的地位,而且一国经济景气与否也往往会在建筑类指标上反映出来。房屋的建设属于投资,是拉动国民经济增长的重要动力。在西方国家,新屋开工和营建许可是建筑类指标中较为重要的两个,考察的基本上是居民住宅或非工业用途的建筑范畴。住宅动工的增加将使建筑业就业人数增加,新近购房的家庭通常会购买其他耐用消费品,通过乘数效应,使得其他产业的产出和就业增加,建筑业对商业循环非常重要,因为住宅建设的变化将直接指向经济衰退或复苏。在美国,一般新屋开工分为两种:独栋住宅与群体住宅。独栋住宅开始兴建时,一户的基数是1 ,一栋百户的公寓开始兴建时,其基数为 100 ,依此计算出新屋开工率, 专家们一般较重视个别住家的兴建,因为群体住宅内的单位可以随时修改,波动性较大,数据通常无法掌握。在美国,新屋开工通常在每月的16号至19号间公布。通常来讲,新屋开工与营建许可的增加,理论上对于该国货币来说是利好因素,将推动该国货币走强,新屋开工与营建许可的下降或低于预期,将对该国货币形成压力。
      (12) 商品贸易收支:这个数字通常在每个月月末公布,反映上个月的商品进出口总额间的差额。美国贸易收支差额的变化,将直接影响到对美元的需求,同时也影响到国际资本的流动,从而引起美元汇价的波动。通常贸易赢余的增长将支持美元的汇价,而贸易逆差的出现和扩大则造成美元下跌的压力。
      (13) 消费物价指数:消费物价指数主要反映消费者支付商品或劳务的价格变化情况,即通货膨胀水平的变化情况。如果物价指数大幅度上升,从短期看,有助于利率上升,从而支持汇价坚挺;从长期看,实质上是通货贬值。消费物价指数有两种:一种是职工和工人的消费物价指数,简称CPIW;另一种是城市居民的消费物价指数,简称CPIU。由于CPIU指数统计的范围是CPIW的两倍,它反映消费物价的参考性更高,因而深受市场人士的重视。
      (14) 生产物价指数( PPI): 生产物价指数反映上个月的商品生产成本,显示生产原料价格变化状况,从而可以据此预料未来消费价格变化的趋势。该指数的上升意味着通货膨胀的压力增大。当然,由于指标未能包括一切商品折扣,所以有时会夸大物价上升的速度。对于外汇市场而言,市场更加关注的是最终产品PPI 的月度变化情况,由于食品价格因季节变化加大,而能源价格也经常出现意外波动,为了能更清晰地反映出整体商品的价格变化情况,一般将食品和能源价格的变化剔除,从而形成 核心生产者物价指数 ,进一步观察通货膨胀率变化趋势。在美国,美国生产者物价指数的资料搜集由美国劳工局负责,他们以问卷的方式向各大生产厂商搜集资料,搜集的基准月是每个月包含13日在内该星期的2300种商品的报价,再加权换算成百进位形态,为方便比较,基期定为1967年。一般而言,当生产者物价指数增幅很大而且持续加速上升时,该国央行相应的反应是采取加息对策阻止通货膨胀快速上涨,则该国货币升值的可能性增大;反之亦然。
      附:美国经济数据情况表(从重要到次要排列)
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  2. #2
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    六)股票市场的形势
      美国有3种重要的股票指数,即道琼斯工业指数、标准普尔500种股票指数和nasdaq指数。其中道琼斯指数对美元的影响最大。自1990年代中期以来,道琼斯指数与美元之间具有较强的正相关,因为外国投资者购买美国股票。三种因素对道琼斯指数具有影响:公司盈利(预测数和实际数)、利率预期以及全球因素。
    (七)交叉汇率的影响
      美元兑一种货币的汇率有时受到另一种不涉及美元的货币的影响。特别是欧元/日元汇率的下跌可能导致欧元兑其他货币普遍下跌,包括欧元/美元汇率的下跌。

  3. #3
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    市场分析者常参考这些指标分析未来经济发展

  4. #4
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    美元影响是不chf就要贬值?相反eu就要升级

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