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Thread: 千万不要尝试波段操作

  1. #1
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    Default 千万不要尝试波段操作

    要提高潜在的投资报酬率,最大胆的方法是靠波段操作,典型的波段操作者在市场上进进出出,希望在市场上涨时,把全部资金投资下去,价格下跌时,把资金全部撤出.还有一种波段操作的方式,是把股票投资组合,从预期表现会不如大盘的股类中退出,投入表现可能优于大盘的股类。

    在债券投资组合上从事波段操作,目的是希望在利率下降、促使长期债券价格上涨前,把投资组合转入到期日很久的债券,在利率上升、驱使长期债券价格下跌之前,再转入到期近的债券。

    如果是替平衡型投资组合从事波段操作,就要在股票的整体投资报酬率高于债券时,致力增加股票投资的比重,在债券整体投资报酬率高于股票时,转进债券投资,在短期投资工具的整体报酬率高于债券或股票时,投资组合转进短期投资。

    以1940年到1973年间两种完美的投资成效为例,进行比较分析时,会让人感到波段操作的潜力十分诱人,第一种投资是在行情上涨时,百分之百投资股票,市场下跌时,保持百分之百的现金。

    在这34年里,一共交易22次,买进和卖出各11次,以道琼斯30种工业股价指数作为股价的代表,1000美元会增加到85937美元。

    在同样的34年里,这个假设的投资组合总是百分之百投资,而且总是投资在表现最好的各类股票中,同样的投资1000美元,买进和卖出各28次,最后会暴增到43.57亿美元!在这段期间的最后两年,投资人必须胆大过人,必须在1971年元月,把6.87亿美元投资到餐厅类股,这样到年底会变成17亿美元,然后再投资黄金类股,到隔年圣诞节会暴增到44亿美元!这个例子当然很荒唐,从来没有人达成过这种绩效,将来也不可能有人能够做到这么优秀。更重要的是,无论是过去或是未来,靠着波段操作,不要说不可能创造上例这么神奇的成就,连想达成远低于这种成就的绩效都不可能,因为没有一位经理人能够持续不断,远远比同行专业的对手精明。

    在股票似乎高估时,精明的卖了,减轻暴露在市场中的风险,等价格似乎跌到诱人的低水准时,再大胆投资。这样低买高卖虽然很吸引人,但是有强而有力的证据显示,想提高报酬率,波段操作不是有效的方法,其中有一个残酷而有力的原因,就长期而言,这种方法通常行不通。

    投资经理波段操作的成绩令人一见难忘,因为绝大部分都是亏损。有一份精心研究波段操作、但未出版的报告断定:在计算错误和加以成本之后,投资经理对市场的预测4次必须有3次正确,他的投资组合才能损益两平。为什么波段操作这么不容易提高投资绩效?罗伯特杰福瑞(Robert Jeffery)提出过解释,原因是在这么短的期间内,而且在投资人最可能受平凡的共识左右时,发生这么多的动作。一份未出版的研究报告研究100家大型退休基金及其波段操作的经验,发现所有退休基金都从事过波段操作,但没有一家能靠波段操作提高投资报酬率,事实上,100家中有89家因为波段操作而亏损,而且在5年内,平均亏损高达4.5%。

    就像有老飞行员、也有大胆的飞行员,却没有大胆的老飞行员一样,也没有靠波段操作一再成功的投资人。贪心或恐惧促成的决策通常都是错误的,通常也太慢,而且很可能是反方向才正确。在真刀真枪的金钱游戏上尤其如此,试图猜透市场或胜过众多专家,以便卖高买低,连想都别想,你一定会失败,而且可能输得很惨。

    费雪布莱克(Fischer Black)说得好:一般说来,无论投资人退出市场或留在市场里,市场的表现都一样好,所以投资人有一部分时间退出市场时,和简单的买进长抱策略相比,一定会亏钱。

    波段操作困难十足,对于这一点说得最透彻的话,出自一位经验丰富的专业人士坦白的感叹,他说:我看过很多有意思的波段操作方法,而且我在40年的投资生涯中,试过其中大部分的方法,这些方法在我之前可能很高明,但是,没有一个方法能够帮得上我的忙,一个都没有!

    别尝试波段操作,原因之一是很多很多投资经理的经验显示,他们大量持有现金或大量投资时,市场的表现一样好,反之亦然。(事实上,专业投资经理通常互相抵消,在第一段期间,增加现金部位的人数,通常等于减少现金部位的人数。)

    图1 19821990年复合报酬率(%)

    图2 1928年投资1美元,到1990年累积的报酬

    第二个原因更清楚,图1显示,去掉市场表现最好的日子后,长期复合投资报酬率会有什么变化。拿掉表现最好的10天,平均投资报酬率就会少掉1/3,从18%降为12%,这10天占整个期间的比率不到0.5%。拿掉次佳的10天后,几乎又使投资报酬率再少掉1/3,降为8.3%。去掉表现最好的30天后,这30天占整个期间的1.5%,投资报酬率就会从18%掉到5%。图2显示,计算长期股价时,去掉表现最好的年份,会得到相同的结果。波段操作是邪恶的观念,别去尝试,千万不要尝试。然而,如果你像所有高明的律师一样,相信必须透彻了解对手才算做好了准备,你可能对投资行家对波段操作诱惑力的辩论有兴趣。在1960年1月,投资1美元在标准普尔500种股价指数,到1990年6月,会增加到19.45美元。但是,请注意,如果在这30年里,在市场表现最好的10个月里,把同样的美元撤出市场,这样只占整个30年的3%而已,到1990年6月,1美元只会增加到6.58美元(大约只等于收益平平的国库债券)。因此,主张长期投资的人说,在行情艰难时仍然继续投资,才是惟一健全的投资方式,才能享受表现优异的大好时光!

    别骤下定论。主张波段操作的高手说。如果能够避开表现最糟的10个月,1美元会暴增到63.39美元。要是你认为这种假设的说法很有诱惑力,你很可能有兴趣再看看詹姆斯赛伯(James Thurber)的经典之作《华特米提的生涯》(The Adventures of Walter Mitty)。

    书中用标准普尔500种股价指数的报酬率作为衡量依据,迅速、明确地说明了下述主旨:从1926年到1996年,在这段漫长的70年里,股票所有的报酬率几乎都是在表现最好的60个月内缔造的,这60个月只占全部862个月的7%而已。要是我们能够知道是哪些月份,想想看获利会有多高!但是,我们做不到,以后也不可能做到。我们的确知道一个简单而珍贵的事实,就是如果我们错过了这些表现绝佳,但不算太多的60个月,我们会错失掉整整60年才能积累到,而且几乎等于所有的投资报酬率。其中的教训很清楚:闪电打下来时,你必须在场。

    没有任何证据显示,任何大型机构能够持续在行情低落时进场,到行情高涨时退场。根据对行情波动的预测,在股票和债券、或在股票和现金之间,来回换类操作,失败的情形远比成功的次数大多了。
    节选自[美]查尔斯艾里斯《投资艺术》

  2. #2
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    波段操作不是有效的方法

  3. #3
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    波段操作是短线的主要做法, 也是大多数人的做法,不去利用波段是很痛苦的事情,我们就是要在外汇的张张跌跌中赚取到利润,能够做长线的人毕竟是少数.不支持楼主的建议!

  4. #4
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    波段操作是你利润大小的来源和快慢;不过得凭你本事说话了~

    要是论坛里的朋友,只入金25不波段的话,那岂不是死路一条~~~

    所以说是废话~~

  5. #5
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    说的也有道理,短线做多了容易迷失方向。波段也同样分时间长与短,,,所谓的长与短是相对的,不同货币,波动的幅度不1样,不如gj有时候500-600点,而有些货币1天才几十点,所以,还的看情况,什么时候波段,什么时候长线持有。。。

  6. #6
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    小户资金量有限,抗的点少,不适合波段,做波段反而很危险,资金没有办法进行有效的风险规避

  7. #7
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    对于操盘手,波段操作可能很简单

  8. #8
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    各人的看法不同,交易量才会高的

  9. #9
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    各点位都有成交,真热闹且神奇

  10. #10
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    不管什么操作方式,能赚钱的就是最好的

  11. #11
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    波段操作才是有效的方法。不管长线的还短线的最终都能赚钱

  12. #12
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    波段操作是完美主义者的致爱/

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