Aprendendo Analise fundamental

[dasak2009]

Indicadores fundamentalistas
A an�lise fundamentalista � uma linha de estudo que re�ne conceitos e t�cnicas que buscam vincular o pre�o de uma a��o ao real valor de neg�cio de uma empresa. Valendo-se da an�lise de balan�os, avalia��o e interpreta��o de indicadores macroecon�micos e proje��o dos pr�ximos anos para os neg�cios de uma empresa, ela representa uma importante ferramenta para o investidor de longo prazo que busca o investimento em empresas s�lidas e com boa perspectiva de crescimento.

Dentre as t�cnicas existentes nessa escola de an�lise, destacam-se algumas m�tricas chamadas de indicadores de balan�o e de mercado. Os indicadores s�o f�rmulas matem�ticas aplicadas aos dados do balan�o e aos pre�os de negocia��o das a��es, que resultam em valores padronizados que permitem ao investidor extrair conclus�es que apoiar�o a decis�o de investimento na a��o desejada.

Nesta s�rie, trataremos de alguns importantes indicadores que o investidor deve conhecer ao negociar a��es. S�o eles: MB (Margem Bruta), VPA (Valor patrimonial da a��o), P/VP (Pre�o / Valor patrimonial), RPL ( Rentabilidade sobre Patrim�nio L�quido), P/L (Rela��o Pre�o / Lucro), TR (Taxa de retorno) e DY (Dividend Yield).

MB - Margem Bruta
A margem bruta � um indicador que relaciona o lucro bruto de uma empresa com suas vendas em um determinado exerc�cio. Ele demonstra, percentualmente, o quanto de cada R$ 1,00 de venda permaneceu na empresa na forma de lucro bruto.

Sua f�rmula de c�lculo �: (Lucro Bruto / Vendas L�quidas) x 100

O Lucro Bruto � a diferen�a entre as vendas e o custo de produ��o. Assim, ao relacionar esses dois par�metros, obtemos um indicador de efici�ncia do processo produtivo da empresa.

A tabela abaixo mostra a Margem Bruta para algumas empresas listadas na BOVESPA:
















A interpreta��o desse indicador pode ser feita de duas maneiras:

a primeira, por compara��o, nos permite olhar a margem bruta de uma mesma empresa em cada exerc�cio e acompanhar a evolu��o desse indicador: um crescimento da margem bruta indica uma maior performance no processo produtivo, mostrando que a empresa teve uma redu��o de custo para a mesma quantidade de produto vendido ou ainda um aumento de vendas sem o mesmo aumento proporcional nos seus custos
a segunda maneira, tamb�m interessante, � utilizar a Margem Bruta para comparar duas empresas que atuam no mesmo setor: ao comparar essas duas empresas e acompanhar a evolu��o de suas Margens Brutas, podemos observar como cada uma est� lidando com os mesmos desafios no mercado em que participam e competem.

[dasak2009]

Em um investimento em a��es as duas principais teorias utilizadas para selecionar os ativos para compor uma carteira de investimento s�o: a an�lise fundamentalista e a an�lise gr�fica.

A an�lise fundamentalista considera os fundamentos de uma empresa, com base em interpreta��o de dados e indicadores disponibilizados e considerados como verdadeiros. Tais interpreta��es s�o controv�rsias e dificilmente conseguem prever o comportamento dos pre�os dos ativos.

A analise gr�fica, por sua vez, considera que todos os fatores necess�rios est�o representados nos gr�ficos, na medida em que este traduz o comportamento do mercado (fundamentalistas, insiders, amadores etc) e avaliam, a partir dos gr�ficos, a participa��o desses investidores que influenciam na forma��o dos pre�os.

Na teoria fundamentalista, al�m do investidor n�o possuir o �timing� da opera��o, ele n�o consegue aproveitar o �zig zag� constante das a��es, muito menos se prevenir de fortes realiza��es.

J� a An�lise Gr�fica, al�m de identificar a��es sobrecompradas (com pre�os muito elevados) e sobrevendidas (pre�os muito depreciados), ela nos d� o timing correto para efetuar uma ordem. Mas para isso � preciso a quem est� efetuando a An�lise, que tenha conhecimento suficiente para exercer tal atividade. Contudo, apesar da exist�ncia de regras claras e objetivas, a aplica��o da an�lise t�cnica tamb�m envolve certo n�vel de experi�ncia adquirido com muito estudo e atrav�s de cursos, onde o aluno conseguir� absorver a experi�ncia toda a experi�ncia do professor.

[dasak2009]

Day trade consiste em uma opera��o iniciada e encerrada no mesmo dia (compra e venda ou venda e compra). O intuito desta estrat�gia � aproveitar a grande volatilidade presente no mercado de a��es. Nessa opera��o os riscos s�o menores (n�o exist�ncia de gaps de abertura e stop mais curto) e h� maior potencial de retorno (possibilidade de alavancagem sem juros e independ�ncia em rela��o � tend�ncia).

Mitos
N�o � vantajoso para o investidor, apenas para a corretora: a grande maioria efetua opera��es sem grande conhecimento da An�lise T�cnica e de suas particularidades do intra-day. Realmente quem operar por dicas ou not�cias, obter� fortes preju�zos no longo prazo e ser� vantajoso apenas para a corretora, ao contr�rio de quem opera com base gr�fica e na experi�ncia obtida atrav�s da An�lise T�cnica.
� estressante, pois � preciso operar v�rias vezes, e ficar o dia todo de frente para o computador: na verdade o melhor jeito de operar no Day Trade � utilizar uma boa t�cnica metodol�gica, onde se pretende operar uma �nica vez, conseguindo acompanhar a volatilidade ocorrida durante o preg�o. Esta volatilidade � conseguida, na maioria das vezes, nas primeiras 2 horas, e com isso, o investidor obt�m uma alta rentabilidade, com pouca opera��o, e em 1 ou 2 horas.
S� se consegue ganhar na alta: muitos investidores n�o sabem, mas quando a opera��o � caracterizada como Day Trade (iniciada e encerrada no mesmo dia), � permitido tamb�m iniciar uma opera��o vendido, ou seja, com uma venda em vez de uma compra (onde se pretende ganhar com a queda), sem custos adicionais (taxa de aluguel e, em alguns casos, corretagem adicional) como em outras opera��es vendidas de longo prazo.
Vantagens
Uma das vantagens � aproveitar a grande volatilidade do mercado de a��es e a oportunidade proporcionada pelas corretoras de operar alavancado, onde uma varia��o de 1% em uma opera��o de Day Trade poder� significar 4% de lucro. Independ�ncia quanto � tend�ncia do mercado � outra caracter�stica dessa modalidade, visto que h� a op��o de operar vendido. Opera��o tamb�m considerada menos arriscada, pois nas varia��es di�rias h� o risco de fortes gaps, al�m do que o stop no Day Trade �, consideravelmente, mais curto, al�m do lucro ser apurado diariamente. Com isso, o investidor especializado em Day Trade, tem a vantagem de dormir mais tranq�ilo, e nunca ser pego de surpresa como em fortes realiza��es ou crises. Isso sem afetar sua rentabilidade, esta alavancada, e com a possibilidade de aument�-la de acordo com a quantidade de opera��es efetuadas em cada preg�o.

Peculiaridades
Muitos investidores tentam utilizar certos recursos na tentativa de obter sucesso, como: livro de ofertas, jornais, dicas, relat�rios, �ach�metro�, caiu muito vou comprar, e vice-versa, sites, f�runs, o �ndice est� subindo, vou comprar, e vice-versa. Estrat�gias essas perdedoras e que no longo prazo levar�o o investidor � fal�ncia. A melhor ferramenta para este mercado � a An�lise Gr�fica, por�m seu uso no mercado intra-di�rio � totalmente peculiar, e apresenta muitas diferen�as da An�lise efetuada em gr�ficos di�rios e semanais. Um bom m�todo para operar neste mercado proporcionar� ao investidor uma �tima rela��o risco retorno, e com isso, altos lucros apurados constantemente.

Principais ferramentas gr�ficas para o day trade
Periodicidade de 1 minuto;
Gap gerado no pre�o do leil�o de abertura (pre�o definido pelos amadores);
Mudan�a da tend�ncia de curto prazo;
Candlestick importantes em candles de 1 minuto;
Suporte e Resist�ncia no Day Trade;
O uso dos n�meros do Ponto Pivot;
Principais figuras do intraday;
Utiliza��o das m�dias m�veis no intraday;
Fugas das Bandas de Bollinger;
Zonas de revers�es nas bandas superior e inferior de Keltner no intraday;
Tripla diverg�ncia no IFR;
Fibonacci
e Ondas de Elliot para o Day Trade.

[dasak2009]

Muitos adeptos da filosofia �buy and hold�, isto � comprar e segurar uma a��o por pelo menos alguns anos, utilizam a estrat�gia de continuar comprando uma a��o assim que ela esteja em uma tend�ncia de baixa, executando o chamado pre�o m�dio.

Conforme o pre�o da a��o cai o investidor continua a cobrar, conseguindo assim um �pre�o m�dio� menor.

Abaixo exemplifico a estrat�gia com um caso real a partir do investimento peri�dico efetuado uma vez por m�s em uma a��o da maior fabricante brasileiro de computadores.



Quantidade Total��������1000 a��es
Gasto Total����������R$21.585,00
Pre�o m�dio da a��o�������..R$21,58



Os mesmos R$21.585 gastos nas 1.000 a��es da POSI3, aplicados em um rendimento de alta liquidez como uma LFT ou mesmo um fundo DI resultaria nesse per�odo a um valor total de R$23.743. Suponhamos que a 3,56 ocorre uma revers�o da tend�ncia com por exmplo, a ocorr�ncia de um pivot. Ao utilizar esse valor para comprar as mesmas a��es a 3,56, consegue-se adquirir n�o s� 1.000 a��es, mas 6.700 a��es.

Pre�o m�dio�������..1000 a��es
Compra �nica�������.6700 a��es

Em caso de valoriza��o da a��o para R$20,00, o praticante da t�cnica do pre�o m�dio, detentor de apenas 1000 a��es ter� R$20.000,00, ainda em preju�zo.

Quem aguardou o final da tend�ncia de baixa da a��o e conseguiu comprar 6700 a��es a partir do mesmo capital ter� R$134.000,00, um lucro de R$112.415,00 (mais de 400%).

Resultado com uma valoriza��o hipot�tica para R$20,00:

Pre�o m�dio��������- R$1.585,00
Compra �nica������..R$ 112.415,00

E como identificar a revers�o de pre�o? Como saber se o ativo est� em tend�ncia de alta ou baixa? As respostas a essas quest�es s�o respondidas pela An�lise Gr�fica.

Exemplo ocorrido com as a��es do Banco do Brasil de Pivot de Alta (ap�s queda de 1993 a 2000) identificado pela An�lise Gr�fica e sua posterior valoriza��o dos pre�os (2001 a 2007):

[dasak2009]

A data
O gr�fico do ativo tra�ado
Suas impress�es sobre o trade
Escreva onde vai entrar: cen�rio, confirma��es, pre�o
Onde vai sair: cen�rio, confirma��es, pre�o, stops.
O que vai fazer caso o plano d� errado: h� uma sa�da poss�vel?
Quantas a��es vai operar de acordo com o manejo de risco.
Quando encerrar o trade, anote qual foi o lucro/prejuizo.
Se n�o entrou e o trade teria dado certo, anote o por que n�o seguiu seu plano
Anote toda a informa��o de que hoje sente falta e que n�o anotou em trades anteriores
Quanto mais voc� detalhar, mais vai saber sobre voc�, seus investimentos, sobre o que d� certo e o que n�o d�. Seu di�rio de trades pode se tornar um patrim�nio muito importante no futuro.

[dasak2009]

VPA � Valor Patrimonial da A��o
O VPA representa o valor cont�bil de cada a��o, ou seja, seu valor intr�nseco. � um indicador de simples c�lculo e interpreta��o.

Sua f�rmula de c�lculo �: Patrim�nio L�quido / Quantidade de A��es

Quando uma empresa � negociada acima de seu VPA, entende-se que o mercado aceita pagar um ��gio� pela a��o, pois a expectativa de crescimento, resultados e conseq�entes bons dividendos justificariam esse sobrepre�o. O contr�rio acontece quando a a��o � negociada abaixo de seu VPA. Nesse caso, o entendimento � de que a a��o deve ser negociada com um �des�gio� pois as expectativas para seus neg�cios ou segmento n�o s�o boas.

A tabela abaixo mostra o VPA e o pre�o atual das a��es para algumas importantes empresas listadas na BOVESPA:



P/VP � Pre�o / Valor Patrimonial
O P/VP indica, quantitativamente, a rela��o entre o pre�o da a��o e o seu VPA.

Sua f�rmula de c�lculo �: Pre�o da a��o / VPA

Se uma empresa possui um VPA de R$ 10,00 e est� sendo negociada a R$ 15,00, o P/VP dessa empresa ser� de 1,5, ou seja, uma vez e meia o VPA. De maneira an�loga, se essa empresa estiver sendo negociada a R$ 5,00, seu P/VP ser� de 0,5.

Assim, o P/VP fornece uma forma padronizada de enxergar a rela��o do pre�o de negocia��o das empresas com seus respectivos VPAs, facilitando a an�lise comparativa pelo investidor.

A tabela abaixo mostra o P/VP para as mesmas empresas avaliadas na tabela 1:



Uma interpreta��o adicional pode ser acrescentada aos indicadores VPA e P/VP sob a �tica do risco.

A��es negociadas com pre�o muito acima de seu VPA exp�e o investidor a um maior risco, uma vez que a �por��o expectativa� do pre�o da a��o � muito grande e a �por��o patrim�nio l�quido� � muito pequena. Nesses casos, uma mudan�a de expectativa causada por uma crise pode causar um grande choque no pre�o do papel, traduzindo-se em uma grande perda ao investidor.

Um bom exemplo de como isso acontece pode ser observado no segmento de constru��o civil, afetado pela crise global que teve in�cio em 2008.

As a��es desse segmento, em 2008, chegaram a serem negociadas com um P/VP de at� 3,5, ou seja, mais de tr�s vezes acima de seu VPA. Ap�s o estouro da crise e a conseq�ente queda nas expectativas para o setor, essas mesmas a��es despencaram entre 70 e 80%, atingindo um P/VP de 0,4.